鐵路投資減速,裝備制造業壓力倍增

　　2月15日，鐵道部披露今年1月份全國鐵路基本建設投資規模驟降76%。這無疑為鐵路裝備制造行業的發展蒙上了一層陰影。在國內需求下降、海外市場有限的環境下，今年鐵路裝備制造企業將面臨收入下滑、資金鏈趨緊的多重壓力，只有貨運裝備有望成為景氣度較高的細分行業。

　　投資減速超出預期

　　鐵道部發布的2012年1月全國鐵路主要指標完成情況顯示，鐵路基本建設投資僅87億元，同比減少76%；固定資產投資122億元，同比下降69.6%。

　　根據去年底鐵路工作會議公布的信息，2012年我國鐵路基礎設施建設投資約4000億元。雖然業內對投資規模下降達成了共識，并且1月份往往是全年鐵路基建投資的低點，但是相比于2011年1月的364億元，今年年初鐵路投資減速的程度仍然超出了預期。

　　隨著最新的數據出爐，一位鐵路裝備類上市公司高管表示，2011年下半年以來整個鐵路裝備行業都處于不穩定的狀態，主要是受到鐵路部門資金緊張的影響。目前，這家公司的全年生產計劃還處于觀望的階段，該高管表示，“相比于海外市場和企業采購，鐵道部仍然是產品最大的買家，招標計劃和規模遲遲不能落實，我們如果盲目擴大生產，將面臨很大的市場風險。因為春節假期的因素，1月份投資規模下降很正常，不過調整幅度沒想到這么大。目前，公司還有一些在投項目還沒有達產，如果投資規模持續萎縮，未來可能會出現產能過剩的情況。”

　　近兩年，新興國家鐵路建設提速，美國為了增加就業也推進了鐵路改造工程，這使得鐵路裝備企業的海外市場訂單保持穩定增長。不過，由于基數較低，海外業務對于中國北車601299,股吧、中國南車601766,股吧、晉西車軸600495,股吧等企業的業績支撐作用有限。

　　業內人士指出，從中長期來看，隨著鐵路投資的放緩，新簽合同額大幅縮水將導致鐵路裝備制造企業的收入明顯下降，這種效應將會在兩到三年內持續顯現。

　　貨運裝備“有飯吃”

　　在鐵路基本建設投資萎縮的過程中，國內市場對高鐵車輛、路軌、車軸和操作系統等諸多產品的需求將大幅下降。不過，貨運裝備市場依然可能會呈現“有飯吃”的狀態，尤其是煤炭貨運裝備需求較大。

　　我國鐵路客運一直在不盈利經營，鐵道部門的利潤主要來源于貨運收入。在基礎建設資金緊張，并且國內日均貨物周轉量、貨物發送量逐年增長的情況下，貨車購置在固定資產投資中所占的比重將進一步提升，裝備需求量穩定增長。

　　煤炭貨運設備有望成為受益最明顯的板塊。由于能源需求持續增加，目前國內三條主要的運煤鐵路通道中，兩條運能已經接近飽和。以神華集團為代表的煤炭企業近幾年加大了自備車采購的力度，一方面增加貨運車輛提升運能，另一方面通過采購C80鋁合金敞車等新型裝備，提升煤炭運輸的效率。

　　此外，企業自備車的采購規模近幾年持續擴大，極大地提升了車輛制造企業的毛利率水平。作為貨運裝備重要的生產廠商之一，北方創業600967,股吧從神華集團獲得的自備車采購量逐年提升，該公司去年提出定向增發方案，擬將募集資金全部投資于鐵路貨運業務。

來源：機械專家網

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