機械行業：關注高端裝備與機械中的消費屬性

　　行業判斷：成本維持高位，投資增速短期有待觀察保障房與水利投資新增拉動效應，中期投資將呈下降趨勢；機械行業收入增速環比繼續回落，原材料與勞動力成本上升，二季度利潤壓力最大，緊縮政策帶來的需求與資金壓力在三季度將顯現，行業利潤環比大幅好轉壓力大。短期受益投資增量的子行業下滑壓力大（工程機械、船舶）；受益于經濟體量的子行業景氣將維持（機床、煤機、輪胎模具、石油機械）；而高端裝備、節能環保裝備制造與銷售服務轉型的子行業景氣向上。

　　板塊行情：上周（2011.08.08-2011.08.12）機械行業累計跌幅達到2.34%，仍然大于大盤0.98%跌幅；各子行業中跟出口緊密相關的金屬制品行業跌幅最大，高達6.43%，主要是受美國與歐洲債務危機影響；而上上周超跌的高鐵板塊隨高鐵事故影響的消退只實現0.86%的跌幅，跑贏大盤指數。結合基本面情況來看，雖然成本上漲壓力有所下降，但是受需求不確定影響，機械行業壓力并未明顯減輕，維持機械短期無系統性機會判斷，建議關注短期超跌板塊與具備消費屬性的子行業。

　　投資思路：1、國家戰略新興產業規劃即將出臺，看好直接受益的高端裝備制造與節能環保產業；2、下游景氣傳導拉動需求強勁增長的消費品裝備制造及能源裝備企業，推薦電梯、輪胎機械、冷鏈、石油機械等子行業；3、由制造向服務拓展轉型，有效延伸產業價值鏈與暢享高附加值的企業，建議合理估值水平下介入工業氣體服務與游艇制造。

來源： 方正證券 作者： 張遠德

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