機械行業：投資消費共同拉動需求

　　機械行業的高增長驅動因素將轉變為投資和消費共同拉動，同時投資結構也將持續調整。金融危機將成為經濟轉型的分水嶺，經濟結構調整將向投資與消費相結合方式轉變，以投資帶消費，以消費促投資。在未來經濟增長速度和固定資產投資放緩的假設下，從機械行業驅動因素投資和消費結合點上來看，區域經濟城鎮化將是擴大內需的戰略重點，工程機械、軌道交通設備行業繼續受益，機床受益于前兩者以及汽車消費，但需求增速將放緩，未來的成長取決于數控化技術進步與出口。經濟結構的調整還帶來新興產業發展：節能環保技術在工業領域的應用、清潔能源核電設備的發展，具有主題性投資機會。

　　工程機械股估值反擊

　　由于房地產銷售量的下滑，我們認為地產投資增速三季度將開始下降，行業出口增速快速增長難現。在國內投資動力切換的背景下，公路鐵路帶動的基建投資增速有望在三季度回升，行業需求增量將更多來自基建領域，但仍不足以彌補地產下降帶來的固定資產投資增速下滑。目前重點工程機械公司的估值繼續在15倍市盈率以下的歷史低點徘徊，一定程度上處于超調階段。由于挖掘機、推土機等細分機種銷量表現持續優異，未來投資機會來自于該類公司業績超預期、未來房地產調控政策溫和明朗帶來的估值交易性反彈機會，重點推薦常林股份、三一重工、山推股份、安徽合力。

　　機床進入景氣高點

　　下游制造業投資穩步增長，行業進入年內景氣高點。高端機床機械行業進口替代空間以及國家對機床行業的扶持，是行業值得長期看好的理由。但行業短期估值較高，建議階段性關注秦川發展、南通科技、華東數控。

　　軌道交通短期高增長

　　高鐵及城軌地鐵將是未來幾年該領域的主要增長點。隨著"四縱四橫"為骨干網絡的高速客運專線的建設全面鋪開，由此帶來的高鐵設備需求增長率在30%以上；而城市化進程將拉動對城軌地鐵的需求，2009年-2011年城軌地鐵的年復合增長率近30%。我們認為國家鐵路基本建設投資2010年后將趨于下降，與鐵路基建相關的道岔、緊扣件、信號源等鐵路設備需求預計2010年后將回落。但2012年-2014年將迎來高鐵竣工高峰，因此車輛相關裝備投資機會好于基建相關裝備。時代新材和中國南車作為高鐵后期需求提供商未來幾年業績增長明確，受經濟形勢影響弱。

　　推薦防守策略個股：中國南車；積極策略個股：時代新材。

　　節能環保設備是首選

　　節能減排有望在十二五迎來快速發展及落實，作為中國新型工業化發展方向，提高能源利用效率是節能的主要途徑，我們認為節能以及環保產品中的污水處理、垃圾焚燒裝備市場空間最大。而制冷設備占能源消耗的很大比例，制冷設備的節能已日益引起政府的重視，水地源熱泵、變頻空調等節能產品面臨重大發展機遇。

　　具有能量轉換核心優勢，涉及水、電、暖、氣等業務，能夠在城鎮化過程中對居民和工業需要的能源基礎服務提供打包式的一站式服務的陜鼓動力值得看好。盾安環境和華光股份則長期成長前景可期，首選節能龍頭陜鼓動力。
　　石油鉆采設備逐步復蘇

　　隨著下游煉油、化工需求的逐步提升，預計2010年中期以后景氣將逐步恢復，目前全球海上鉆機在用數量回升明顯，4月已達362臺，同比增長12.42%。推薦其中市場開拓的強者杰瑞股份。

來源：中財網

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