機械制造行業：風暴中展現投資良機

據今日投資《在線分析師》www.investoday.com.cn對國內70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測數據進行的統計，上周綜合盈利預測2010年調高幅度居前的25只股票中，行業分布相對分散，其中機械制造有5家入選，金屬與采礦有3家入選，其余分布于電力設備、化工品、汽車制造等行業。本期我們選擇機械制造行業進行點評。

期公布的統計數字顯示，2010年一季度，機械制造行業上市公司共實現營業收入1189.99億元，同比增長35.8%，實現凈利潤81.6億元，同比增長57.03%。行業上市公司總體毛利率18.95%，較上年同期提高了約1.27個百分點。2010年第一季度，機械凈利潤率上升到了6.25%。攤薄每股收益0.08元。

銀河證券表示，5月份機械行業生產銷售形勢整體將繼續看好。不過，由于機械行業內部子行業較多，上市公司的主營業務差別很大，面臨的上下游發展環境、股價驅動因素也有明顯的不同，因此有一些公司由于所屬行業或公司自身的原因，收入和利潤增速將超過行業平均水平。在尋找各公司驅動因素的同時，應關注上市公司業績增長的持續性和估值優勢。

對于行業未來走勢，民族證券也表達了自己的看法。他們認為，機械行業一季度數據尚未反映樓市調控新政影響，在過去的一個月里，國內宏觀經濟政策發生了巨大的轉向，簽于此，應將行業投資評級下調為中性，同時認為對于機械行業的投資策略也應有所調整。一些強周期的品種如工程機械、機床等未來一段時間可能面臨需求下行風險，一些成長型板塊如智能電網、新能源等可能面臨估值風險，綜合考慮他們認為短期內機械行業的投資重點應轉向一些受宏觀調控影響較小、未來業績增長有保障、且估值又不是太高的大股票上。

本期入選的25只綜合盈利預測調高股票中，10年預測市盈率高于40倍的有9只，低于30倍的有11只。從今日投資個股安全診斷來看，有15只股票的安全星級為三星或以上級別。本期25只盈利預測調高的股票中，我們選擇常林股份[7.43 -5.83%]600710簡要點評。

★★★★常林股份600710：新常林新機遇

常林股份600710公司2010年一季度業績大幅增長，EPS 0.13元較09年同期的0.0216元提升513%。其中常林股份本部虧損480萬；現代江蘇仍然是主要利潤來源，實現凈利1.74億元，按40%的持股比例，常林股份獲得6900萬元凈利，折合EPS 0.14元。受益工程機械產品良好銷售形勢，預計2季度常林本部將扭轉虧損局面，半年報有望突破0.3元，持續快速增長態勢。

公司產品定位中高端，公司出口產品品種系列全面，具備較強出口競爭力，08年公司出口業務占比就已經達到30%，09年受金融危機影響出口比例下降到13%，隨著國外市場逐步回暖，2010年出口將不斷復蘇增長，預計出口將達到5億09年出口2.65億，08年出口6億。公司借助國機集團的資源優勢，不僅有利于產品的間接出口，而且有助于有效拓展國內市場，近期在中鐵局招標中，公司戰勝競爭對手，一舉拿下總計2000多萬元的平地機和裝載機訂單，體現公司在國內市場開拓中的后發實力。

司母公司福馬集團隸屬國機集團，公司屬國機集團孫公司。國機集團作為國資委下屬重點企業，目前其資產證券化率僅為16%，遠低于國資委2009年經營業績A類32家企業的資產證券化率40%的平均水平。國機集團未來3年集團資產證券化率將達到50%，未來5年達到80%，最終實現集團主要經營性資產全面進入資本市場。國機集團整合背景下，公司作為重要的工程機械產業相關平臺，具有強烈的整合預期。

光大證券[16.01 -9.29%]認為，市場普遍擔憂地產等相關調控對工程機械企業未來業績的影響，目前工程機械板塊絕對PE估值和相對滬深300的PE估值水平均處于歷史低位，體現了市場的這種悲觀情緒。但是，理應看到，受地產投資影響較小的挖掘機行業或有超預期的可能，公司既具備成長性又具備外延式擴張預期，是工程機械板塊較好的投資標的。考慮公司具備較強的資產整合預期，相對行業平均估值享有一定的溢價，給予“買入”評級。

今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預測值分別為0.35、0.49、0.73元，對應動態市盈率分別為23、16和11倍；當前共有4位分析師跟蹤，2位給予“強力買入”評級，1位給予“買入”評級，1位給予“觀望”評級，綜合評級系數1.75。

上周綜合盈利預測2010年調低幅度居前的25只股票

周綜合盈利預測2010年調低幅度居前的25只股票中，行業分布相對集中，其中，房地產行業由于09年底中央明確提出“堅決遏制房價過快上漲”，但今年“兩會”后部分城市房價變本加厲飆升，熱點城市更甚。房價飆升導致中央忍無可忍，“新國十條”、“京十二條”、“深十三條”陸續頒布，嚴厲程度空前，且實行“地方問責制”。分析師預計其他房價漲幅較大的城市將陸續出臺細則。雖然1-4月房地產投資增速創下04年2季度以來的新高，減輕了政府對調控影響經濟增長的擔憂，但不排除政府希望借助本輪地產調控來實現經濟結構調整的可能，因此打擊投機需求、抑制投資需求的調控措施或將長期執行。另外，貨幣政策正在收緊、加息漸行漸近。樓市量價齊跌不可避免。因而，房地產行業再度成為上周綜合盈利預測調低入選個股最多的行業。本期入選的25只綜合盈利預測調低股票中，10年預測市盈率高于40倍的有11只，低于30倍的有8只。從今日投資個股安全診斷來看，有8只股票的安全星級為三星或以上級別。本期25只盈利預測調低的股票中，我們選擇浙江廣廈[5.34 -8.40%]600052簡要點評。

★浙江廣廈600052：資金短缺成“死穴”

浙江廣廈6000522010年一季度實現營業收入0.6億元，同比增長107.1%；營業利潤虧損3367萬元，虧損額同比減少34.7%；歸屬母公司凈利潤虧損2784萬元，虧損額同比減少47.0%；每股收益-0.03元、每股凈資產2.17元。

據一季報批露，公司2010年03月底資產負債率為76.9%，剔除預收款項25.7億元之后的真實資產負債率為45.7%，在行業當中處于中等水平；剔除預收款項之后的真實速動比率為1.0，短期償債壓力不大；公司2010年03月底賬面現金2.3億元，較年初減少2.5億元，主要原因在于支付土地款導致經營性現金流為-3.9億元，現金較為短缺。

分析人士指出，公司資金較為短缺，或成其未來發展中的“死穴”，隨著國家出臺一系列調控樓市的政策，2010年，銀行進一步收緊了房貸以及房地產企業貸款，房地產企業從銀行拿到貸款的難度逐漸加大。早在去年6月，公司就發布了定向增發方案，可時至今日定向增發遲遲未見任何進展，公司被迫高息融資，這其長期發展帶來沉重負擔。公司估值水平適中，又不具備獨特的股價驅動因素，維持公司“中性”評級。

今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預測值分別為0.48、0.59、0.58元，對應動態市盈率為12、10和10倍；當前共有5位分析師跟蹤，3位給予“買入”評級，2位給予“觀望”評級，綜合評級系數2.40。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀