工程機械行業快速增長估值修正高收益

機械行業加速增長工程機械再領風騷。2010年1-2月份機械行業產值和增加值增速不僅繼續加速增長，而且均創歷史新高，顯示國內機械行業在一季度呈現高度景氣，收入和凈利潤有望大幅增長。分子行業看，汽車、工程機械、機床和機械基礎件是增長最為迅速的行業，1-2月份的產值增長接近或超過40%。

投資拉動與機械化程度提升工程機械可持續高增長。今年除了中央政府投資將繼續保持增長外，2009年在建項目的完工率只有46%，仍處于快速擴張的狀態，而房價的高企和政府強力打擊屯地的政策也將推動國內地產開工的上升，同時從去年開始，國內絕大部分的中西部地區都獲批了區域發展規劃，從規劃總體內容看，提升基礎設施都是規劃的重頭戲，因此我們認為國內固定資產投資仍將保持較快增長從而繼續拉動對工程機械的需求。除此之外，中央政府不斷提升的對民生補貼和沿海地區的“民工荒”也在快速的提升國內的人力成本，使得機械的性價比明顯提升，施工機械化的比例由此不斷提升，也將成為工程機械繼續熱銷推動力，因此我們認為國內工程機械行業仍將保持高增長。

鋼價上漲難改工程機械盈利改善趨勢。一季度國內鋼材價格因為成本的推動已相對去年四季度上漲約10%，并存在進一步上漲的可能。雖然鋼價的上漲將侵蝕部分機械行業的利潤，但是我們觀察2004年至今主要工程機械上市公司的業績表現發現，當行業收入快速增長的時候，鋼材價格的上漲并不會改變工程機械行業上市公司盈利改善的趨勢。相對而言，收入增速的增減速變化對機械類上市公司的盈利變化影響更大。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀