連續10周凈投放已達5100億 央行“放水”力度可能降低

　　央行公開市場昨日進行180億元28天期正回購操作，本周凈投放170億元，為連續十周凈投放，累計凈投放5100億元。隨著微刺激組合拳的見效，經濟基本面已向好，但廣義貨幣供應量M2等金融數據增長較猛，令市場擔憂央行或反手調整近期貨幣政策上“放水”力度。

　　近日新出爐的宏觀貨幣數據顯示，6月M2增速反彈至14.7%，是近兩年以來的高速度，也超過今年總體13%的調控目標。多家券商認為，隨著中國經濟回穩的勢頭逐漸清晰，穩增長政策的集中發力期已告一段落，央行偏松的政策力度也會有所微調，或將適度降低公開市場的凈投放規模，以防金融數據出現過熱傾向。

　　昨日央行公開市場的操作也體現了這一擔憂，央行采取了180億元28天期正回購操作，加上周二（7月15日）進行200億元28天期正回購操作，實際凈投放資金170億，但投放力度是近10周以來最弱。下周將有180億正回購到期，如果下周維持本周的正回購力度，則貨幣短期凈投放格局將改變。

　　事實上，令市場有所困惑的不僅僅是6月M2已經超出調控線，還有央行人士表態的不統一。日前，央行調查統計司司長盛松成和副司長徐諾金對市場流動性和后續舉措表態截然不同，盛松成認為，下半年金融一定會相對比較平穩，不存在上半年金融數據比較充裕，下半年就要縮緊流動性，央行始終堅持穩健的貨幣政策，注重結構調整，靈活地運用多種貨幣政策工具；而但徐諾金卻主張用“降稅、降息、降準”的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。主張應用當期舉措引導長期預期，在當期政策的穩定性上下工夫，走出“經濟走弱，來點刺激；經濟走強，刺激退出”的循環。

　　“央行到底怎么行動，可能在這個時點上內部也有分歧。”民族證券分析師高謙認為， 6月M2增速已經明顯偏離年初13%的預訂目標，6月社會融資中表外業務的擴張則預示央行一直關注的金融風險隱患有抬頭趨勢。在實體經濟有所企穩的背景下，考慮到央行一再強調的“穩健貨幣政策丌變”，預計對金融風險的關注可能再度成為央行的政策重點。三季度貨幣政策可能收緊。另一方面，鑒于目前經濟下行壓力沒有根本減弱，同時財政收入增速放緩，貨幣政策的全面收緊也不現實。

　　目前，市場機構普遍預期，央行或在短期內變招微調應對，減緩放水節奏。今年以來，央行僅在1月進行了多個期限的逆回購，隨后自2月中旬起轉為正回購，期限含14和28天兩種。自4月下半月起，即只有28天期正回購，期間僅在6月26日暫停過一次例行操作;此外，還有6月中旬以來的一連串定向降準，累計向市場釋放了相當的流動性。（張琨）

來源： 深圳商報

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