未來我國貨幣政策還能叫穩健嗎？

　　學界熱議倆月兩度“定向降準”　　

　　兩個月內兩度“定向降準”，央行似乎早已不再是去年年中那個“嚴厲的家長”。在央行不斷向貨幣市場“輸血”的同時，業界開始熱議，央行昔日的穩健政策是否已經改變，而未來是否還會有更大的刺激政策值得期待？

　　穩健VS寬松 央行政策轉向了嗎？

　　今年從4月份至今，央行的兩次“定向降準”，讓貨幣市場利率重新回到了低位。相較于去年高企至13.444%的隔夜上海同業拆放利率（SHIBOR），今年卻始終在2%到3%之間的歷史低水平徘徊。業內開始懷疑，曾經的穩健政策是否已變為寬松？

　　吳敬璉近日在出席“如何發揮市場決定性作用”主題研討會時表示，定向下調存款準備金率這類手段是可以運用的，但最好不要演變為總體擴張的政策。

　　“本屆政府采取的是穩健的貨幣政策，我的理解不是擴張而是趨向于緊縮，但緊縮的力度很溫和。至于這種狀況應不應該改變，我同意最近央行發布的報告的判斷，即總量仍然處于寬松的狀態。”吳敬璉坦言。

　　而業界更多的學者認為，目前央行的政策仍然屬于穩健的范疇，并沒有轉向的意味。交通銀行首席經濟學家連平坦言，定向降準是局部擴張，并不會變成總體擴張，畢竟定向降準不可能成為常態。星展銀行高級經濟師梁兆基也表示，市場不該過度解讀定向降準為貨幣寬松政策的前奏。

　　定向VS全面 刺激政策會繼續嗎？

　　經濟下行，刺激政策的出臺似乎無可厚非。日前，央行調查統計司副司長徐諾金就指出，目前社會各界應認識到經濟已處于準通縮之中，而穩健的貨幣政策要側重長期引導資金成本下降，近期側重適度下調存款準備金率和利率。那么，未來是否會有更大的刺激政策出臺呢？

　　“未來經濟下行但通脹無憂，加大定向寬松力度可能是未來政策措施的主要方面之一。”民生證券管友清坦言，預計未來會有更多符合條件的股份制銀行受益，以實現穩增長和經濟結構優化雙重目的。

　　而金融問題專家趙慶明則認為，未來仍然有全面降準的空間。“值得注意的是，外匯占款增加量逐月減小，這就給全面降準提供了一定的空間。”他解釋道，此前央行提升存準率就是為了對沖高企的外匯占款增加量，但隨著外匯占款增量減少，加之經濟下行，降準仍存空間。“但也可能會繼續使用定向降準等定向寬松的政策。”

　　不過，在連平看來，兩次定向降準意味著短期內沒有全面降準的可能性。他表示，目前整體流動性并不缺乏，貨幣市場利率處于近年來的較低水平，如果全面增加流動性，部分資金還可能流入地方融資平臺、房地產領域等不該流入的地方，因此，近期沒必要全面降準。

　　
來源： 北京晨報

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