金融機構：從“牌照紅利”走向實力競爭

　　日前，國務院印發的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》提出，放寬業務準入。實施公開透明、進退有序的證券期貨業務牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業務牌照。積極支持民營資本進入證券期貨服務業。支持證券期貨經營機構與其他金融機構在風險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經營。

　　近期，中國證監會發布《關于進一步推進證券經營機構創新發展的意見》，進一步闡述了實施業務牌照管理的構想。《意見》提出，要“支持符合條件的其他金融機構在風險隔離的基礎上申請證券業務牌照”；要“鼓勵符合條件的證券公司申請公募基金管理牌照和托管業務牌照”；要“在推進相關法律法規修改完善的前提下，支持證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌”。“文件從頂層設計層面規劃了混業經營方向，而在實踐層面許多混業經營早已展開，對券商行業既有機遇也是挑戰。”申銀萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明表示。

　　加緊布局綜合業務

　　隨著非銀行金融機構允許開展基金托管業務，公募基金托管業務也逐步打破堅冰

　　券商行業“向外”的業務拓展走在了前面。2013年6月，依據新修訂的《證券投資基金法》規定，東方證券資產管理公司、華融證券、山西證券先后申請獲得公募基金管理牌照，券商等金融機構進入公募的大門正式打開。據Wind數據，截至今年5月28日，新規后首只券商發布基金“東方紅新動力”已經累計發行11.45億份。

　　然而其他券商近期進入公募基金的意向并不明顯，除了上述3家券商以外，目前僅中銀國際證券進入證監會審批程序。桂浩明認為，券商進入公募基金進展緩慢的一個原因是現在公募基金業務本身就面臨挑戰，單純的“牌照紅利”已經消失，行業開始洗牌。今年5月，紐銀西部基金的外資股東紐銀梅隆資產正式退出，將其持有的49%股權轉讓給第三方機構。業界普遍認為，這與基金糟糕的業績相關。年報數據顯示，2011年以來，紐銀西部基金連續3年虧損，虧損總額達7791萬元。“同時，成立基金公司需要組建專門的產品設計團隊，鋪建更大的銷售渠道，并進行風險合規，這對券商來說都需要時間和成本，不可能一蹴而就。”桂浩明說。

　　隨著去年新《基金法》頒布，允許非銀行金融機構開展基金托管業務，公募基金托管業務也逐步打破堅冰。海通證券、國信證券、招商證券都先后進入新增的基金托管人名單。

　　非銀行金融機構獲取托管業務一方面可以直接賺得托管費用，截至2013年底，公募資產總規模凈值接近3萬億元，按照千分之一費用計算，托管機構可獲約30億元收入。更大的布局在于獲取托管業務后，券商可借機打通托管清算、融資融券、銷售推廣的產業鏈，提高綜合服務能力。

　　積極擁抱交叉經營

　　一類是大型金融控股集團投資、控股銀行、證券、保險、信托機構；另一類是銀行已開始全面布局證券、保險、基金、租賃等各項業務牌照

　　牌照管理的另一面是“券商牌照”放開。目前，嘉實基金、九鼎私募等幾十家機構已經向監管部門提交申請意向，證監會至今沒有頒發過相關牌照。

　　在實踐中，已出現多種以金融控股方式存在的經營模式。一類是中信、光大、平安等大型金融控股集團，投資、控股著大量銀行、證券、保險、信托機構；第二類是金融機構之間的跨業控股，以工商銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行等綜合銀行為代表，已經開始全面布局證券、保險、基金、租賃等各項業務牌照。

　　“既然交叉經營的大趨勢不可逆轉，券商行業必然面臨競爭，越早放開牌照，越有利于沒有金融集團控股背景的券商利用市場化方式求得生存。”西南證券首席分析師許維鴻認為，目前券商同質化嚴重，業務結構也還存在不合理。“未來，要支撐研究所和投行等成本高昂的業務，大券商可能需要銀行類金融機構開展合作；而不適合全牌照的中小券商需要抓緊布局特色服務。”

　　中研普華中級研究員艾艷坤則認為，券商想要在殘酷競爭中脫穎而出，業務方面需要不斷完善技術、機制、信息系統配套措施，促使新功能業務“產業化”；經營方面還得深化機構內部業務整合、流程對接和一體化經營。

來源： 中國經濟網—《經濟日報》 郭文鵑

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀