創造寬松融資環境政府須積極作為

　　近日，國務院總理李克強在內蒙古考察調研期間指出，針對實體經濟資金總體緊張特別是小微企業融資難、融資貴等問題，運用適當的政策工具，適時適度預調微調，盤活資金存量，優化金融結構，保持貨幣信貸合理增長;金融機構要圍繞企業急需創新服務，更直接更有效地支持實體經濟特別是中西部和小微企業發展。

　　不可否認，在當下經濟下行壓力依然較大形勢下，上述表態一方面無疑體現出中央政府維持穩健的政策立場和持續推進金融體制改革的決心;當然，也毫不例外地再度引發市場對貨幣寬松的預期。

　　其實，根據早前央行發布的《2014年第一季度中國貨幣政策執行報告》顯示，政策未來著力點仍在健全宏觀審慎框架，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長;并根據經濟金融形勢變化以及金融創新對銀行體系流動性的影響，靈活運用公開市場操作等多種工具，保持貨幣市場穩定。與之相比較，不難發現中央政府對貨幣政策的總基調并未發生改變。

　　與此同時，此次表態還釋放出一個信號，即突出對中小微企業融資難、融資貴的重點關注。雖然小微融資難題并非新近出現問題，但在當下金融環境中得不到徹底解決，其發展瓶頸依然存在。而這其中有關了解企業與金融機構銜接中存在的問題，并有針對性出臺政策將成為下一階段的重頭戲。

　　當然，鑒于今年一季度經濟數據明顯弱于目標，若二季度增長繼續回落，下半年可能有更多寬松政策出臺。這也正是目前社會各界高呼降準與再貸款的核心所在。人們普遍認為現在降準很必要，且再貸款正在成為新的定向寬松貨幣投放政策，甚至有人還表示國內短期流動性危機背后正是長期資金供給的不足。

　　不過在國內應對經濟轉型期的潛在經濟增速下滑問題時，單靠簡單的大規模刺激政策恐怕并不能激活經濟自身的造血功能，也不會增強金融機構支持中小微企業的力度。從制度上看，利率不完全市場化使得金融機構缺乏貸款信貸風險價格補償機制，再加上法制的不完善和私人產權保護意識淡薄，導致金融機構對小微企業信貸望而卻步。

　　我們認為，從現有的政策導向看，未來全面降準的可能性并不大，即便降準，也可能與今年4月監管層對縣域涉農存款類金融機構的政策相似，將以定向降準為主。因為這一政策設計有利于在實踐中促使新釋放的流動性，在源頭上就厘定貨幣的流向;更重要的是，通過核定金融機構投向中小微企業等領域的貸款規模、新增信貸增長狀況等，會使定向降準具有激勵相容效應。

　　但值得反思的是，僅有制度上的安排是遠遠不夠的，相關政府機構如果沒有徹底的執行力，抑或創造不出較為寬松的融資環境，那么頂層設計必然也會大打折扣。

來源： 中國經濟網——《農村金融時報》

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