細則刺痛信托業神經 第三方代銷脫離或成定局

　　嚴格控制第三方銷售機構的銷售行為，會影響到信托資金的募集，從而影響到信托公司發展。這恐怕是無論信托公司自身還是投資者都不愿意看到的。

　　在監管執行細則落地之后，信托業各方人士的神經再次被“刺痛”。

　　一業內人士認為，認為，對缺乏直銷渠道的中小信托公司而言，短期內產品銷售會有影響。而較大的信托公司有自己的直銷渠道，或者通過銀行銷售，不需要依靠第三方理財機構。

　　同時，該業內人士也坦言，嚴格控制第三方銷售機構的銷售行為，會影響到信托資金的募集，從而影響到信托公司發展。這恐怕是無論信托公司自身還是投資者都不愿意看到的。

　　行業現狀：業績增長面臨壓力

　　據中國信托業協會統計，截止2014年1季度末，全國68家信托公司管理的信托資產規模11.73萬億元，比年初增長0.82萬億元，增幅7.52％，增速延續去年一季度以來的整體趨勢，結束了2010年以來平均單季增幅11.77%的高速增長，增速有所放緩，沖規模的勢頭有所遏制。

　　在滾雪球般擴張的規模后，是信托行業群體性的業績增長壓力。毫無疑問的是，信托業正在面臨“高收益、低風險”、“沖規模、輕管理”、“重信貸類、通道類業務”的難以為繼，這亦成為對其提出的重要命題。此時，代表著監管風向的“99號文”及此次的細則的相繼推出，對于信托行業而言，不啻于一場震動。

　　一位于成都的“中字頭”信托公司研發部相關負責人日前向記者表示，“99號文”對于外界或只是轉瞬即逝的新聞，但無論對行業或者企業而言，都需要深入探索，會帶來怎樣的變革，目前還很難講，其公司內部也在學習研究。

　　值得注意的是，對于信托行業而言，收益率已經不再是絕對的必殺技。據統計，今年1季度清算的信托產品平均年化綜合收益率為6.44%，盡管仍處于近年來6.30%至7.50%的平穩波動區間，但總體而言低于去年全年的7.40%。在集中兌付危機，及作為支柱房地產業務的集體下滑，正如業內所探討的，“目前對于風險防控已逐漸高于對收益率的一味追逐，對于信托的目標客戶而言，比之單純的利益，可兌付與資金安全變得愈加重要。”

　　在這樣的背景下，信托產品發行渠道的多元化就顯得異常重要。然而，細則的出臺，也意味著第三方代銷或正式被全面禁止。

　　信托公司：渠道弱勢難敵剝離之痛

　　有知情人士稱，其實早在兩三年前，清理第三方理財機構代銷信托產品就已經被反復提起。事實上，早在2008年頒布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中，就已明示“禁止信托公司委托非金融機構推介信托計劃”，隨后在2011年，銀監會非銀部更數次召集信托公司“閉門”討論《信托產品銷售管理辦法》，鼓勵信托公司發展直銷業務。然而，對于“叫停”消息，監管層始終未給出時間表。

　　與政策執行“卡殼”密不可分的，是信托公司發行渠道的弱勢。據悉，也有50%以上的集合信托需要依賴第三方理財機構發行。而100%依賴于第三方理財機構的亦為數不少，因此，“財務公司”成為維系和制衡多方利益下衍生的有效馬甲。然而，在此次細則中，“間接”代銷的被禁，或意味著第三方代銷信托將被完全堵死。

　　普益財富研究員范杰此前在接受《金融投資報》記者采訪時曾坦言，如果忽視目前市場上一些通行的做法，嚴格控制第三方銷售機構的銷售行為，會影響到信托資金的募集，從而影響到信托公司發展。這恐怕是無論信托公司自身還是投資者都不愿意看到的。

來源： 金融投資報 吉雪嬌

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