新“國九條”出臺 銀行的得與失

　　對于曾飽嘗資金之渴的企業來說，旨在推動資本市場健康發展的新“國九條”的出臺，讓他們看到了希望；對執間接融資牛耳的銀行來說，也不乏機會。

　　實體經濟融資難和融資貴、居民投資渠道有限等問題的背后，是我國直接融資和間接融資比例的失衡，這不僅讓金融風險高度集中于銀行體系，對金融風險的防控提出了挑戰，也不利于經濟的健康可持續發展。

　　一個成熟、完善、多層次的資本市場，能讓有不同需求、不同風險水平的企業通過合適的渠道、能承受的成本獲得資金。與間接融資相比，直接融資具有風險共擔、利益共享的市場化機制。新“國九條”提出，要緊緊圍繞促進實體經濟發展，激發市場創新活力，促進直接融資與間接融資協調發展，提高直接融資比重，意義重大。

　　從商業銀行層面來說，新“國九條”的出臺，對其有壓力也有機遇。提高直接融資比重，銀行主導的間接融資將受到影響，會使其資金結構、盈利模式等發生變化。不過，資本市場的健康發展也將為其提供發展空間。

　　比如，隨著債券市場的不斷規范和互聯互通的深化，將帶來銀行相關業務的發展機會；在逐步向綜合化運營的轉變中，銀行也可憑借其資金、客戶和網點等優勢，抓住資本市場發展中的機遇，投入更多的資源，以適當的方式參與證券市場尋求新的增長空間。新“國九條”也提出，推動商業銀行等設立基金管理公司，大力發展證券投資基金。不過，傳統業務中，銀行側重于風險管理，而在直接融資中，則更多是對企業價值的判斷，這對銀行自身的能力提出了挑戰。

　　提高直接融資比重不是一朝一夕之功，一段時期內，銀行主導的間接融資仍將會是主渠道。在這種背景下，銀行等金融機構未來更要思考如何全面服務于實體經濟，而不能為了利潤而自我循環和自我膨脹。現在，“兩高一剩”等行業的資金多來自于商業銀行體系，應該說，金融活水不僅要流向實體經濟，更應符合經濟結構調整的需要。

　　這其中很關鍵的就是要充分發揮市場的作用，解決政府干預過多和監管不到位的問題。此次新“國九條”對我國資本市場的頂層設計也是堅持市場化和法治化取向。在一個不斷完善的資本市場上，銀行與券商等對手在大資管平臺上競爭，除了機制調整、業務創新，人才建設也要跟上。

　　新“國九條”推動資本市場健康發展將使金融市場布局更合理，商業銀行需積極順應這種變化，抓住其中的機遇，使金融活水更好地澆灌實體經濟之樹。

來源： 中國經濟網—《經濟日報》 常艷軍

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