步調不一可選消費指數凸顯經濟結構變化

　　國家統計局數據顯示，一季度我國最終消費支出占GDP比重為64.9%，比上年同期提高1.1個百分點。在投資、出口持續疲軟的同時，經濟三駕馬車中的消費，開始體現出支柱效應。民生證券認為，目前社會消費品零售總額放緩，但萎縮的主要是公款消費，普通居民消費呈現加速增長態勢。新一屆領導層多次強調，要將擴大內需作為經濟增長的主要動力，這也是經濟結構調整的關鍵。

　　從結構構成看，消費分為食品及日用品等主要消費，以及服裝、醫藥、電子產品等可選消費。根據民生證券的統計，自2003年以來可選消費銷售額始終大于主要消費，且2008年金融危機過后，可選消費的體量以更快速度增長，與主要消費之間的差距不斷拉大，至2012年可選消費銷售額達17140.97億元，已為主要消費的4.8倍，在居民消費中占據絕對優勢。

　　作為經濟晴雨表，資本市場也反映出了這一變化。截至根據wind資訊數據，在過去9個完整年度中，中證全指可選消費指數有5個年度跑贏上證綜指和滬深300指數，自2004年12月31日至2013年12年31日，中證全指可選消費指數上漲266.16%，同期滬深300漲幅為132.08%，上證綜指漲幅為66.13%，指數表現優于市場核心指數。特別是2013年，上證綜指跌幅5.25%、滬深300跌幅6.05%，中證全指可選消費指數漲幅達到 24.72%。

　　指數獲得超過市場平均水平的表現，在于“指選”好股。中證全指可選消費指數前五大行業分別為汽車、家用電器、傳媒、商業貿易、紡織服裝，合計占比達83.35%。前十大權重股分別為格力電器、上汽集團、蘇寧云商、美的集團、青島海爾、百視通、華誼兄弟、長安汽車、TCL集團、華僑城A，合計占比26.93%。民生證券認為，中證全指可選消費指數成份股大多屬于符合未來經濟轉型方向的個股，且受到新能源汽車、文化傳媒業并購重組等有利政策因素推動，其指數收益表現相對于市場核心指數而言，超額收益優勢明顯。

　　良好的投資價值，贏得機構青睞。廣發基金公司日前推出國內首只跟蹤中證全指可選消費指數的ETF。該基金采用完全復制策略，在建倉完成后，該基金投資于中證全指可選消費指數成份股、備選成份股的比例不低于基金資產凈值的95%。作為低成本、高效率的指數投資工具，ETF可以使配置型投資者獲得行業整體的平均收益率。交易型投資者，利用ETF在一、二市場凈值和市值的差異，還可以實現折溢價套利、日內T+0波段套利。在指數成分股停牌預計復牌后將大幅上漲時，還可以利用ETF進行事件套利。

　　研究機構指出，該基金標的指數收益表現長期且持續的超越市場主要指數，標的指數成分股分布較為均勻，個股對指數表現影響不大。特別是中證全指可選消費指數的超額收益明顯，夏普比率（承受單位風險下的收益能力）顯著優于市場主要指數。

來源： 中國經濟網

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