債券市場：拓寬企業融資渠道

　　細心的投資者會發現，近日，在債券零售市場，部分商業銀行做起了新買賣。隨著國家開發銀行債券“擺上柜臺”，政策性銀行債券和鐵路債等政府支持機構債券也有望在今年內成為個人投資者的新寵。今后，面向企業和個人的“柜臺式”債券，將在傳統理財方式之外分得“一杯羹”。

　　這只是債券市場豐富品種的縮影。“按照新‘國九條’精神，發展多樣化的債券品種將成為債市快速發展的重要抓手。”天相投資咨詢公司董事長林義相說。

　　日前發布的《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（新“國九條”）指出，積極發展債券市場、強化債市信用約束、深化債市互聯互通、加強債市監管協調，這將為債券市場注入活力。

　　近年來，我國債券市場發展迅速，截至2013年底，公司信用類債券余額達9.2萬億元。債市品種日新月異，以信用債為例，過去僅有金融機構債、一般企業債等少數品種，而目前新添了商業銀行債、次級債、證券公司債、集合企業債、一般公司債、私募債、一般中期票據等10余個品種。既有適合高評級國企發行的超短融品種，也有適合小微企業直接融資的高收益私募債。

　　然而，在目前的融資市場上，間接融資還是主力。中國人民銀行日前發布的《社會融資規模統計表》顯示，2013年我國社會融資規模達17.29萬億元，其中人民幣貸款高達8.89萬億元，比重為51.4%，而企業債券排名墊底，僅為1.81萬億元。

　　“從融資角度講，企業債品種增多意味著融資方式、融資渠道的增多。尤其是中小微企業，隨著融資結構多元化，過去僅靠貸款等少數渠道的局面有望隨著債市品種的豐富而改變。”中聯資產評估有限公司董事長沈琦說。

　　當前債券品種不夠豐富、市場相對分割、信用約束機制不健全和違約處置機制不完善等問題依然存在。

　　“從根本上看，債市是整個資本市場的基石之一，要健全多層次資本市場，必須首先在債券發行市場、債券交易市場中，發現不同投資者群體的多樣化債券需求。”在林義相看來，我國目前的債券市場主要以政府及金融機構債券為主體，涉及經濟活動“主角”的企業債券相對較少。中央國債登記結算公司統計顯示，截至4月份，今年以來政府債券發行量為4096.70億元，政府性銀行債達9170.00億元，企業債券發行量僅為3210.90億元。

　　從債券持有者結構看，我國債市已形成銀行間市場、交易所市場和商業銀行柜臺市場3個子市場在內的統一分層的市場體系，多頭監管問題造成了債券市場監管的無序性和低效率，也需要按照新“國九條”精神，深化債券市場互聯互通。

　　對此，林義相建議，監管協調需要政府建立起交易、掛牌、托管、登記、支付、結算等統一的服務平臺，通過債市平臺實現協調溝通，為投資者、企業債公司債發行者提供專業服務。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示認同。他說，目前，我國中小微企業的信用評估資料并不健全，對投資者來說，要充分了解企業信用狀況、資金使用和回收情況、還債和還本付息的能力等，也需要通過建設統一債市信用共享平臺來實現。

來源： 中國經濟網—《經濟日報》 周 琳

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