IPO發審重啟 新規則下如何選擇打新基金

　　任憑市場喊破喉嚨，IPO預披露依舊快馬加鞭地進行。本周三晚間，IPO預披露繼續進行中。目前已有共計186家擬上市企業進行了預披露。

　　在一大波IPO大軍不斷壓境的當下，打新基金早也開始了新一輪“打新”的布局。雖然在第一輪IPO打新潮中，不少機構和投資者都對打新基金表示出極大的興趣，市場上確實也涌現出不少因打新而業績突出的基金產品，但3月底管理層對部分“打新規則”進行了修改，市場普遍認為，第二輪“打新潮”或因此承壓。

　　首批打新基金獲利54億

　　在上一批48只新股的網下申購中，總計198只公募基金累計打中新股362次，累計獲配金額約為52.45億元。數據顯示，截至2月19日，48只新股自上市以來平均漲幅約為103.47%，如果上市第一天，基金經理就將股票拋掉，那么參與基金的總收益約有54.27億元。

　　在眾多打新基金中，國聯安安心成長多次打中新股，1月21日當天，其所打中的新寶股份 、炬華科技和楚天科技同時上市，當日分別上漲45.24%、18.67%和45.20%，該基金獲利約4683.46萬元，凈值當日飆升6%。引得套利資金涌入，該基金不得不緊急叫停大額申購。

　　東吳嘉禾優勢精選也取得了不錯的收益，截至4月24日，東吳嘉禾優勢精選今年收獲6.06%凈值增長率，位居偏股型混合基金榜首， 除了因為陽光電源 、風范股份等重倉股逆市飄紅之外，新股對于其的貢獻也不少。

　　保本基金也是賺足了新股發行的錢，從新股發行開始到結束14年1月17日至2月19日， 打中新股的保本型基金平均收益率為3.87%，而沒有打中新股的保本基金同期則是下跌了0.21%。

　　打新游戲規則改變

　　不過這樣的好日子，可能一去不復返了。中信證券最新研報顯示，首發審核工作流程修改后，IPO審核時間可能進一步縮短，IPO重啟最快可能在5月，首批上市的已過會26家企業，融資需求可能接近200億元。預計今年剩余7個月可能有224家企業進行IPO，總資金需求大約在6100億元。IPO再度重啟對市場有壓制作用。

　　“最簡單的經濟學原理，價格會受到供求關系的影響而發生變化，此前新股遭遇市場暴炒是因為供應量少，而現在200多家公司等著排隊上市，供大于求，不可能再像此前一樣，無序瘋漲，這批新股如不出意外，會有上市首日便破發的情況，打新基金的收益肯定會出現大幅下降，目前投資人應該謹慎對待打新基金”分析師曾令華表示。

　　此外由于新股發行制度經過再次改革，也會稀釋打新基金的收益。3月底，證監會出臺了關于修改《證券發行與承銷管理辦法》下稱《辦法》的決定，要求網下投資者參與報價時，應當持有一定金額的非限售股份，這意味著基金不能再“空手套白狼”，基金全倉打新的美夢終結。

　　其次 “回撥比例”的上調，在新修改的《辦法》中，還增設了一檔回撥機制比例政策，即當網上投資者的有效認購倍數超過150倍時，要求網下保留的數量不超過此次公開發行量的10%，其余全部回撥到網上。這意味著對于受投資者熱捧的新股，基金即便擁有一定的優先配售權，其網下配售的比例有可能限制在10%以內，即使新規中的優惠政策要求網下申購中不少于40%的份額將向公募基金和社保基金配售，每家基金公司所獲得的最大比例也不會超過4%。

　　如何選擇打新基金

　　這些規則的改變，或將直接影響這一輪打新基金的收益表現。江賽春認為，“新股市場的容量是決定打新基金收益能力的判斷因素之一，而申購策略也是一個判斷方面”。

　　不過，公募基金仍在摩拳擦掌，為二次打新做好準備。根據公開資料顯示，截至上周末，正在發行的17只基金中可以參與打新的股票型基金以及混合型基金有11只，占比達到了65%。

　　那么對于第二批打新基金來說，投資者應該如何選擇呢?錢景財富副總經理 、研究中心主任趙江林博士表示可以關注三點。

　　第一、不用只盯新發股票。

　　因為基金不能在全倉打新，因此不用非認購新發基金，投資人應該可以選擇一些業績較好的老基金，及時打新的結果最終不如人意，但是也可以憑借基金經理的管理能力在二級市場上賺錢。

　　打新基金選擇

　　股票型基金：有80%的股票底倉要求，再加上必備的5%存款應對日常的申購贖回，倉位相當受限。

　　債券型基金：有80%倉位投資到債券，除去5%的銀行存款需求，剩下15%資金可打新股。

　　混合型基金：倉位可以在0%到95%區間，減去5%的申購贖回資金需求，至多可以有90%的資金來打新股，在市場方向發生變化時，可以投資其他領域。

　　保本基金：打新的倉位最高可以到40%，一般來說中途不會打開申購，因此可以防止新進資金套利。

　　從上述分析來看，混合基金和保本基金是較好的選擇。

　　第二、要緊盯公告，首先應該密切關注兩類公告。

　　一個是在網上發行前一個交易日每個新股的《發行公告》，在這個公告中會列出該新股申購的機構和基金的入圍股份數。知道了這些數據就能了解哪些基金成功申購到了這只新股，以及這些基金申購的股份數量多少。

　　另外一個公告就是《首次公開發行股票網下配售結果公告》。在這個公告中，上市公司和承銷商會宣布哪些機構和基金具體中簽的股份數是多少，投資者可以計算出公募基金的中簽對應金額，以及預計出對應的占基金資產凈值比例。

　　第三、規模不宜太大。

　　基金規模過大，會攤薄收益。比如一只規模僅有1億的基金和一只規模10億的基金，同樣打新獲利3000萬，如果不考慮其他股票收益帶來的波動，那么新股將使得前者凈值能夠提升3%，而后者僅有0.3%。

來源： 信息時報

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