央行啟動定向降準 全面降準可能性小

　　為支持“三農”發展，落實國務院常務會議精神，央行啟動定向降準。日前，中國人民銀行宣布，決定從2014年4月25日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　穩健總基調未變

　　此次調整后，縣域農商行、農合行分別執行16%和14%的準備金率，其中一定比例存款投放當地考核達標的縣域農商行、農合行分別執行15%和13%的準備金率。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，“此舉可視為‘定向降準’，不屬于貨幣政策的全面放松。”

　　央行新聞發言人昨天表示，此次對相關縣域農村金融機構下調準備金率是加強金融對“三農”發展的支持，引導加大涉農資金投放的結構性調整舉措，不意味穩健貨幣政策取向的改變，在穩健貨幣政策取向下，不會影響銀行體系總體流動性。下一步，人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

　　對市場影響不大

　　粗略估算，此次對相關金融機構存款準備金率的下調，能夠釋放流動性超過1000億元，釋放出的資金規模總量并不多。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，農商行和農合行的整體負債規模初步估算為5萬億人民幣，但是在計算降準能釋放的流動性時，一是要扣除負債中同業存款的部分，因為這部分不上繳存款準備金；二是要扣除縣域以外的農商行和農合行的存款部分，因為縣域以外的地市級銀行存款規模要比縣域的銀行大很多。分別計算2%和0.5%的下調幅度，實際上此次定向的降準對市場流動性的影響大概也就在幾百億左右。連平認為，此次定向降準對市場的影響可以忽略不計。

　　■預測 全面降準可能性小

　　專家指出，目前仍不具備全面降低金融機構存款準備金率的條件。一方面，經濟增速仍在合理區間內，就業水平依然保持平穩;另一方面，我國銀行間利率水平仍保持低位，新增外匯占款仍未見明顯減少，整體流動性充裕。

　　央行公布最新數據顯示，3月份外匯占款增加1892億元，較2月增近610億元，超出此前機構的預期。此外，央行昨天仍然利用正回購的方式在公開市場上回收著流動性。據央行公布的信息顯示，央行昨日進行了28天期1000億元的正回購操作，中標利率為4%。

　　“外匯占款處于高位意味著短期內全面降準的概率在下降。”國信證券宏觀分析師鐘正生認為，當前貨幣政策全面寬松的基礎并不存在。

　　定向微調力度加大

　　有專家指出，此次定向降準意味著央行貨幣政策“定向微調”的開始，未來將更加關注結構調整，定向力度也將有所加大。

　　“此次準備金率結構性調整不會影響銀行體系總體流動性，可見央行是在秉持結構優化的原則。”鐘正生指出。

　　在國家信息中心預測部副研究員張茉楠看來，央行的貨幣政策定向微調的特點日漸明顯。“未來的定向政策還可能實施定向‘點貸’支持實體經濟。創新金融工具和手段，針對戰略性新興產業、先進制造業、生產性服務業、小微企業等重點領域實施定向寬松和結構性信貸政策，并切實降低節節攀升的實體融資成本。”

來源： 京華時報

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