我國民間融資為何進入多事之秋

　　今年以來，不少地區民間借貸案件多發的趨勢仍然沒有緩解。繼陜西神木縣去年以來民間借貸案件陸續增多后，近日與之毗鄰的府谷縣也爆出，有的企業民間借貸資金鏈條開始斷裂。日前，處置非法集資部際聯席會議發布《關于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》，警示非法集資正不斷向新的行業、領域蔓延。

　　業界人士分析，非法集資與高利貸案件多發，實際上仍然是此前許多地區民間借貸風險暴露的延續。在此前多年內，溫州、鄂爾多斯等地的民間借貸極為活躍，在房地產資產價格和煤炭價格上漲的周期內，大量的民間資金涌入了這些暴利行業，并以超高的利潤率支撐了借貸鏈條的運轉。此后隨著資產價格調整，暴利行業利潤的大幅下滑，維持民間借貸鏈條運轉的利潤支撐正在消失，造成了鄂爾多斯、神木等地的民間借貸崩盤，一批非法集資案件逐漸浮出水面。

　　值得關注的是，除去溫州等標桿城市，中東部省份的一些城市，部分中小企業以及放款人也已經深入介入到民間借貸之中，雖然沒有大規模的風險出現，但是零星的點對點的民間借貸糾紛卻層出不窮，規模較大的則演變為非法集資案件。

　　據記者調查，民間借貸的資金流向主要有兩類，一類是投資暴利行業或者從事“錢生錢”游戲，這類借貸往往盤根錯節，操作方式極為隱蔽，一旦經濟出現波動，資產價格或者虛擬經濟的泡沫就很容易被刺破，當投資標的產生不了維持整個鏈條運轉的利潤時，就會出現資金鏈斷裂。如鄂爾多斯、神木縣民間借貸危機的導火索，分別是房地產價格大幅調整以及煤價下跌，風險分別在2012年和2013年集中顯現。

　　在此類民間借貸中，信息不對稱是其典型特征。一些經營“地下錢莊”的借貸中介構建起一個類似金字塔式的借貸網絡，處于最底層的放款人往往不知資金的最終投向，導致“只見高利、不見風險”，只有當損失發生時，許多人才意識到風險，但此時已難以將資金抽出。另外，這類民間借貸由于參與人數眾多，不僅資金雪球越滾越大，在風險發生時波及面也較大。統計顯示，2013年全年，神木縣打非辦共接到集資詐騙、非法吸收公眾存款案件舉報210起，已受理案件80起（其中集資詐騙2起），立案偵查50起，涉案資金72.6億元，涉及參與集資群眾6300余人。而神木縣實際上是一個民間借貸資金的聚集地，吸引了府谷、靖邊等地的資金，然后通過神木縣的借貸中介投資到內蒙古等地的煤礦等，當神木民間借貸崩盤后，府谷等地隨之出現風險波及，實在預料之中。

　　另一類民間借貸是投資于小微企業，雖然不少小微企業在資金緊張時把民間借貸作為救命稻草，但卻因為高利息不斷滾動而被壓垮，比如鄂爾多斯王福金案以及溫州吳英案。有人形容此類非法集資活動為龐氏騙局，但是集資企業初衷并非為了制造龐氏騙局，起初有著實體項目的支撐，由于經營不善才在經營后期不斷借入高利貸，最終導致資金困境出現拆東墻補西墻的情況，龐氏騙局才真正產生。

　　從非法集資案件參與人數增多、涉案金額增大的趨勢看，職業化“資金掮客”的出現，起到了推波助瀾的作用。在東南沿海民營經濟起步之初，民間融資多為點對點的行為，成為促進民營經濟發展不可忽視的力量。但是近年來“職業放貸人”以及資金中介的出現，則使民間借貸呈現出組織化和中介化的傾向，一批擔保公司和投資公司開始經營“錢生錢”的游戲，越過了非法集資和非法吸收存款的“雷池”。而部分農民資金互助社、P2P網貸平臺的業務與之極為類似，也存在著非法集資風險。

　　對于民間借貸領域持續顯現的風險，有專家建議，應當發揮監管的合力，把散落在各個部門的監管力量集聚起來，因為一旦發生問題，風險會隨著民間借貸鏈條、擔保、互保鏈條對外擴散，不僅有可能將風險傳導到正規金融體系，還可能沖擊當地的信用環境，而這不是短期內能夠修復的。

　　大量的民間資金缺乏投資出路，是造成資金淤積在民間借貸領域的根本原因，要抑制非法集資和高利貸案件多發，必須讓民間資金找到“泄洪口”，落實“新非公36條”。近日，國務院總理李克強在新一屆國家能源委員會首次會議上強調，鼓勵各類投資主體有序進入能源開發領域公平競爭。目前，民間資本投資壟斷基礎行業的藩籬已經打破，未來應當有更清晰明確的路徑設計。

　　另外，應當通過設立民營銀行、健全多層次資本市場來實現正規金融市場的擴容，以正規金融業務來壓縮民間借貸活動。同時，當前一些地區仍有部分民間資金被拴在民間借貸乃至非法集資鏈條上，對于其風險顯現仍應當保持警惕。

來源： 金融時報

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