利率市場化短期推升企業融資成本

　　近期，央行行長周小川提到存款利率市場化時間表，稱存款利率放開在計劃之中，很可能在最近一兩年就能夠實現。這意味著今后利率市場化尤其是存款利率市場化的步伐將進一步加快。

　　從長遠看，利率市場化將更大程度發揮市場在資金配置中的決定性作用，提高實體經濟特別是小微企業的信貸可獲得性，可以更好地促進經濟金融的可持續發展。但從短期看，利率市場化有可能推升市場利率，提高銀行業資金成本，企業融資成本壓力可能增加。

　　存款利率市場化進程明顯加快，推升金融業資金成本。隨著互聯網理財的快速崛起，銀行資金來源的市場化程度逐步提高，資金成本有所上升。自2013年下半年以來，銀行間市場流動性持續緊張，引發拆借市場、債券市場以及理財各期限產品收益率全線走高。與此同時，互聯網金融異軍突起，余額寶等掀起了一場活期存款購買理財產品的熱潮，進一步加速了銀行存款的“脫媒”，助推了銀行資金來源利率市場化。

　　在資金需求比較旺盛的背景下，銀行資金成本上升導致企業貸款利率有隨之上升的可能。對于大型優質企業而言，盡管市場利率總體上升，由于直接融資的發展及各家銀行的爭奪，其融資成本反而有可能下降。然而，對于中小企業而言，市場利率中樞上升意味著融資成本由市場的供求狀況來決定。這將進一步提升銀行對中小企業放貸的積極性，增加了中小企業的融資機會，但中小企業獲得貸款的利率可能會提高，融資成本有所增加。

　　我國當前正處在轉型發展的關鍵時期，在經濟下行壓力較大的現實背景下，應穩步推進利率市場化改革，不斷完善相關配套措施，進一步加強金融監管的協調性和一致性，避免出現局部風險聚集和惡性競爭；保證金融市場的流動性，減緩社會資金成本的上升；增強金融機構的自主定價能力，引導資金流向實體經濟。

　　同時，應大力發展多層次資本市場，完善利率市場定價體制建設，進一步加強基準利率的指導作用和適用范圍，提高利率產品的對沖和風險轉移功能；進一步促進企業融資渠道的多元化，減少資金周轉環節，降低“通道”附加融資成本，提高資金的可獲得性的同時完善風險識別和定價的透明化程度，以期在利率中樞趨勢性上升的背景下，通過多種渠道滿足中小企業的融資需求并降低實體經濟整體融資成本，支持實體經濟的平穩發展。

來源： 中國經濟網—《經濟日報》 　宗 良

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