機構看國資改革投資機會 仍需謹慎把握

　　國資改革近期引發市場熱情。北京、上海、廣東、貴州、天津等多個省市國資改革紛紛啟動，尤其是上海國資旗下的東方明珠等三股周一聯袂停牌更是引爆市場對上海國資改革的想象空間。券商人士建議，從“兩大行業”、“三大目標”去分類把握國企改革的主要目標和可能路徑，并從中挖掘投資機會。

　　在基金方面，記者結合最新年報情況，并從多家公私募基金公司采訪中了解到，對于國企改革帶來的市場機會，基金經理態度分化，部分基金認為這是一次堪比股權分置改革的機會，但也有相當部分基金經理仍處于觀望狀態。

　　券商建議分類把握

　　上海成功打響了地方國資改革第一槍。百視通、東方明珠、海博股份三股本周一同時停牌重組讓市場對上海國資改革的預期進一步升溫。事實上，上海國資中非上市資產亦悄然胎動，國泰君安目前正在洽談上海證券的控股權、浦發銀行將聯姻上海國際信托。

　　招商證券分析師陳文招分析道，本輪國企改革的主要目標有三大方向，一是著力推進并購重組，做強核心主業；二是打破壟斷管制，引入混合所有制經濟；三是去產能，即對于那些過度競爭、產能過剩的行業，如鋼鐵、有色、煤炭等，通過多項改革重塑行業有序競爭格局。此外，支持境外投資，實現跨國經營等也在本輪國企改革目標之列。

　　上海市發展改革研究院相關負責人建議，未來關注上海國企戰略收縮和重點行業國企戰略布局，即有進有退。“退”方面，行業收縮領域重點關注劣勢領域和一般競爭性行業的國有資產退出轉讓。層級簡化領域關注層級較多的國有企業，可能通過資產轉讓、重組收縮管理層級。“進”方面，重點關注新能源汽車、高端裝備、新一代信息技術、新能源等上海有基礎和優勢的戰略性新興產業國有企業。

　　在華泰證券首席策略分析師徐彪看來，雖然都是國企改革，但橫向比較發現，地方國企改革各具特色。

　　“與上海相比，深圳、珠海等地的國有企業又有不同。深圳的國企證券化率比較高、功能類行業比重較大，其改革的核心思路是突出主業。而珠海則是競爭類、功能類企業各占半壁江山。深圳國企改革有兩類投資機會：一是主業單一且只有唯一上市平臺的市屬集團，重點關注細分行業龍頭公司；二是市屬集團旗下非主營不佳的企業有望股權轉讓。”陳文招表示。

　　基金經理態度分化

　　在最新公布的基金2013年年報中，華夏回報基金經理明確表示不會參與，并認為短期內國資改革可能只是偏主題的概念炒作。不過，他表示會從改革的角度密切關注和跟蹤，“如果中長期改革措施落實到位，對未來企業的公司治理及長期發展趨勢會產生積極影響，可能提升企業長期的估值水平，將深入研究并挖掘其中的投資機會。”

　　而另有基金界人士卻認為其中投資機會是巨大的。滬上某私募基金經理表示，國企改革帶來的機會巨大，而且是一個長期的、貫穿全年的投資機會，“短期內或許會被看做一個主題概念炒作，但是如果這個概念能持續貫穿下去，毫無疑問就是系統性機會，就是絕佳的投資良機，投入越早回報越高。”

　　從上市公司年報中可以看出，目前已經停牌的上海國資改革概念股，或者存在改革預期的上市公司，基金公司持倉很少。以棱光實業為例，截至去年年底，沒有一只基金持有該股。

　　從最近市場情況看，主力炒作資金開始逐步從創業板中流出，而國企改革相關個股成交持續放大，資金流入非常明顯。

　　記者采訪中了解到，對于國企改革概念，基金經理態度謹慎主要有以下原因：首先，在目前的國資改革概念股中，盡管中石化等公司出臺了一系列混合所有制改革方案，但是控股權依然掌控在國企手中，民資入股但卻沒有決策權。民企對參與混合所有制的態度也趨于謹慎，接下來具體進展需要觀察。

　　其次，部分基金經理認為，如果國企改革是堪比股權分置改革的機會，那么肯定不會在短期內結束，既然是長期機會，晚一點入場也同樣會有收益。

　　最后，對于基金公司來說，基金投資的每一只股票都需要先被選入股票備選庫，只有入庫后才能購買，由于各個公司對入庫公司的標準不同，業績表現一般甚至較差的國企改革概念股往往難以入庫。

來源： 上海證券報

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