以地方融資平臺引導傳統民間融資

　　以現代融資網絡平臺替代傳統民間融資市場

　　根據Huang and Litzenberger（1988）、謝平（2013）等對異質信息下金融網絡市場的分析，金融網絡通過信息儲存、傳播、大數據、云計算和搜索引擎標準化，最終形成時間連續、動態變化的信息序列，可以形成諸如中小企業融資、民間借貸、個人投資理財等充分交易的可能性集合，而且成本極低。

　　在交易方面，民間融資網絡平臺可以滿足民間資金的交易訴求。由于這一平臺的存在，資金借貸雙方有集中的交易場所，可以隨時把所持有的儲蓄資金轉變成借貸資本，集中各類社會資金參與投資。相比傳統的民間借貸市場，網絡交易平臺具有更好的靈活性，能為資金的自由流動提供方便，讓普通百姓享受到便利的金融服務。

　　在定價方面，民間融資網絡有利于發現并形成反映資金真實供求的市場化利率。在傳統民間借貸模式下，融資參與者進行的是個別和私下交易，因而難以掌握和確定借貸資金的市場價格，即使通過各種模型或數據測算，由于受信息充分性的約束，或多或少都存在與市場脫節的問題。在金融網絡模式下，資金交易在網上集中、公開進行，雙邊采用甄選和競價的方式達成交易，由于交易是基于區域性的海量交易信息與信用數據，最終的成交價格能夠真實反映區域性的資金供求狀況，代表社會真正的資金價格。

　　在信息方面，民間融資網絡能夠有效降低信息不對稱的程度。融資網絡通過存儲、搜索、云計算、建模、分析、抓取，能夠生成“信用狀況”的結構化信息，基于大數據、信息流、資金流、物流等信息的廣泛獲取和精確分析，能夠方便地查閱用戶的交易記錄，從而保障金融交易具有充分的信息。當貸款對象違約時，放貸方可以根據網絡交易的記錄作為分析指標，及早識別信貸企業的信用情況。

　　在成本方面，互聯網線上直接交易有利于降低融資成本。和傳統信貸模式相比，線上融資是基于技術的人對人（P2P）的網格化共享，資金供求雙方不需要中介機構撮合，貸款談判、交易和支付等直接在網上進行，從而可以有效降低融資成本。

　　通過融資網絡平臺形成對民間融資監管的有效“抓手”

　　在傳統融資模式下，民間融資采取的是個體交易，市場分散，導致監管無從下手，因而大多處于“地下運行”狀態，實際上游離于有效監管之外。融資網絡平臺克服了傳統民間金融分化、市場孤立和隱蔽的缺陷，將商務與管理融合在一起，市場參與者與管理者都可從網絡數據信息中挖掘并分享所需要的價值。在功能上，民間融資平臺把現實中真實的營運狀況數字化到網上并加以動態延展，是參與人發布、傳遞和共享信息的平臺，也是政府主管部門從事運營監管的有效“抓手”，從而可以形成“商務”與“監管”的分享和共享。

　　互聯網金融是經濟發展到一定階段的必然產物。作為一種新興融資模式，互聯網金融能夠迅速進入高速發展期，是因為融資網絡平臺具有信息揭示作用，表現為社會交易中大量利益相關者都需要掌握部分信息。單個商務的信息可能有限，但如果這些利益相關者的信息匯在一起，就能得到信用資質和前景分析方面的完整信息。融資網絡平臺總的效果是，在云計算的保障下，資金供需雙方的信息通過網絡揭示和傳播，被搜索引擎組織和標準化，最終形成時間連續、動態變化的信息序列，從而使金融交易信息基礎的充分條件獲得滿足、融資監管所需要的基礎條件得以實現。

　　構建“政府搭臺、企業唱戲”的地方融資網絡平臺

　　筆者認為，在實踐中，應比照證券交易所來構建地方民間融資網絡平臺，而非私人企業網絡。構建的關鍵是要實現融資網絡平臺公共服務、交易市場和非營利的性質。

　　第一，民間融資平臺是融資信貸的公共市場，也是社會個體從事融資交易的重要技術設施。平臺本身作為公共事業法人，不得經營任何與信貸相關的商業性事務來謀取利益，不得提供擔保、抵押，不得集攬資金搞資金池，更不能實施任何非法行為。如果把公共融資平臺推給私人企業，變公為私，就與公共服務的要求不相符合，勢必導致公共管理的錯位和對融資平臺歸屬認可的扭曲。

　　第二，構建公共融資交易平臺有利于創造良好的社會公信。由地方管理的融資網絡平臺可以融借貸登記、信貸交易、信息披露和信用監管等為一體，保證交易公平、信息真實和行為可靠，可以建立保密條款，使當事人獲得足夠的安全感，最大程度引導民間資本上網公開交易，進而擠壓地下、個別和隱蔽操作的空間。

　　第三，地方融資平臺更易創造交易可能性的適當集合。民間金融依賴的是人緣、地緣、血緣關系形成的信用機制，帶有很強的地域性特點，熟人交易的“點共生”“間歇共生”是一種可取的“互惠共生”，因此地方融資平臺是適合于民間融資的一種優選。

　　第四，“政府搭臺，企業唱戲”模式有利于權責機制的劃分。政府搭建融資網絡平臺，負責平臺事務和融資監管，企業自主交易、自我抉擇、自擔風險、自負盈虧，可以真正形成公私分明、權責清楚、風險與收益相適應的融資市場機制。

來源： 光明日報

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