人民幣貶值為年內三大改革清障

　　在人民幣匯率變動不大的情況下，這必然會造成利率相應波動，不利于利率市場化改革平穩推進。當人民幣匯率彈性逐步增強后，資本大進大出對國內市場的沖擊會逐步減弱，有助于為利率政策創造較為良好的環境。因此，人民幣匯率彈性逐步增強后，在有序引導雙向浮動同時，央行將快速推進利率市場化。

　　再次，人民幣匯率雙向波動有助于為今年加快資本項目可兌換鋪路。預計今年人民幣跨境使用力度將加大，推動外貿投資便利化，從以推動流入為主轉向推動流入流出并重。對加快資本項目可兌換會否沖擊我國金融市場秩序乃至影響經濟安全的擔憂，一直是影響相關改革進程的重要障礙之一。產生上述擔憂的主要原因在于國內匯率改革尚未完成。

　　一方面，發達國家央行實施量化寬松政策仍未結束，一旦我國加快資本賬戶開放，那么很可能首先面臨大規模短期資本流入。隨著美國逐漸削減量化寬松規模并步入新的加息周期，我國很可能接著面臨大規模短期資本流出。短期資本大進大出會嚴重損害我國宏觀經濟秩序與金融市場穩定。當人民幣匯率彈性逐步增強后，人民幣升值預期會轉化為現實的人民幣升值，從而迅速消化掉人民幣升值預期。反之亦然，人民幣貶值預期會轉化為現實的人民幣貶值，從而迅速消化掉人民幣貶值預期，最終使資本大進大出可能性降低，減輕人民幣資本項目可兌換的后顧之憂。

來源： 中國證券報

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