盡管目前新三板市場交易仍不活躍，但卻絲毫沒有動搖成都市錦江區政府有關部門牽頭發起設立專門投資錦江區境內擬上新三板公司的股權投資基金的決心。目前熱衷于新三板的還有將“風險貸款”模式落地成都的金融蜂巢投融資平臺創始人、西南財經大學MPACC協會主席魯品。當然，先知先覺的創投機構們也已經現身于新三板公司的股東排行榜上。
尋找切入新路徑
“成都市錦江區準備由國資發起設立一只專門投資新三板公司的股權投資基金，目前有了初步的組建方案。”成都市錦江區政府有關人士說，這是一只由國資發起設立，吸引民資參加的股權投資基金。
而已經開始運作的“風險貸款”模式則是由魯品的公司切入新三板公司的新路徑。
魯品說，去年底金融蜂巢投融資平臺與高新錦泓小貸公司通力合作，成功將美國“硅谷銀行”模式引入成都，并結合成都企業的實際情況開始嘗試“風險貸款”，即通過債權與股權的有效結合，通過盡職調查對企業進行綜合評估，免除了抵押、擔保的環節，根據評估結果，以純信用貸款、天使等小資金注入企業，并通過財稅顧問等一攬子金融解決方案，逐步撬動銀行、VC等大資金注入，助力科技企業健康、高速成長。“這是一種將風險投資與銀行貸款相結合的融資模式。”魯品說，他們之所以愿意放貸給初創期的科技型企業，就是因為他們不看重這些企業有形的抵押資產，而看重知識產權這樣的無形資產；不看重以經營活動產生的現金流作為還款來源，而看重風險投資資金作為還款來源。
看好者“馬上加碼”
“事實上，我們不是等到新三板全面擴容后才去投資，此前就潛伏進去了，2012年成都高投創業投資有限公司就出資200萬元以貨幣方式認購成都必控科技股份有限公司股權。”成都高投盈創動力投資發展有限公司總經理黃光耀說，由公司負責運作8000萬人民幣的成都高新區創業天使投資基金注冊于成都高新區，預計2-3年內投資60家創業企業，目前已經投資了成都高新區內的2家創業企業，共計投資金額4000多萬元。其中，部分企業有望掛牌新三板，我們也有可能通過新三板退出。
黃光耀說，他們看好新三板的根本原因在于：其一，增加了退出通道。黃光耀說，雖然IPO已經重啟了，但現在近千家企業在排隊等候，在千軍萬馬過獨木橋的情況下，沒有必要一定要在場內市場去IPO，通過新三板同樣可以實現退出目的。
其二，增加了進入通道。創投要想獲得較高的投資回報，首先就要選擇好投資標的，而按照規定，在新三板掛牌的企業財務信息必須公開，公司治理結構必須完善，這等于給創投機構挑選投資標的進行了一次初選。
其三，將使私募股權基金的募資變得順利。2013年私募股權基金的募資金額環比下降了46%，但隨著新三板全面擴容，私募股權基金的募資不再那么困難了。
同樣看好新三板機會的還有德同資本西部投資管理有限公司總經理李農，“我們已經投資了成都勤智數碼科技股份有限公司，雖然這家公司在新三板全面擴容后未趕上頭班車，但估計會在不久的將來成功掛牌新三板。今后將更多地投資于早期階段的企業，因為具有轉板機制的新三板，將成為創投機構從場外市場走向場內市場的橋梁，雖然投資風險大一些，但今后獲得的回報也要大一些。”李農認為。
看空者態度謹慎
不過，成都鼎弘投資管理有限公司執行董事陳紅炬卻對新三板的機會持謹慎態度。他說，由于新三板市場參與主體不多，再加上受交易制度的限制，市場交易始終不太活躍，想賣的賣不脫，想買的買不到。
深創投西南區總經理許翔則持觀望態度。“雖然我們對新三板市場比較關注，但我們不可能像個人投資者那樣，在這個市場上進行短線操作，特別是相對于場內市場而言，新三板公司的信息對稱程度較低，這就更需要進行嚴格的盡職調查。”許翔說，到目前為止，深創投還沒有在新三板市場進行投資。“因為創投機構進入新三板公司的目的是為了退出，而目前新三板市場交易不活躍，流動性差，創投機構擔心今后退出難度較大，因此，不愿將寶押在這里。”四川省銀證基金管理有限公司投資決策委員會主席劉偉毅認為。
來源： 金融投資報 楊成萬
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