利率抬升短期難改 影響有強有弱

　　專家認為，從國際經驗來看，在利率市場化的初期，都普遍經歷一個存貸款利率抬升階段。當前我國正處于金融改革的關鍵時期，利率預期必然向上。從目前情況來看，不同期限存款利率均有所上浮，銀行吸儲成本在提高，盈利空間自然進一步受到擠壓。加快轉型、爭取新一輪競爭主動權成為所有銀行面臨的共同任務。

　　過去及未來一段時期內，市場利率上升將會是大概率事件。

　　央行在其發布的《2013年第四季度中國貨幣政策執行報告》證實，2013年“市場利率總體上升”，并指出“市場利率對于經濟形勢和供求變化的反應會較以往更加充分，需要容忍合理的利率波動。”

　　長期關注市場利率變化的一些專家認為，從國際經驗來看，在利率市場化的初期，都普遍經歷一個存貸款利率抬升階段，抬升幅度往往會很高，這實際上是利率更充分反映市場供求關系的結果。當前我國正處于金融改革關鍵時期，利率預期必然向上。

　　利率上升會帶來怎樣的影響？“商業銀行的日子顯然不會好過。”銀行業改革與發展研究中心主任王勇表示。他解釋說，利率市場化使得同業競爭加劇。從目前情況來看，不同期限存款利率均有所上浮，銀行吸儲成本在提高，盈利空間自然進一步受到擠壓。

　　銀行負債的“高進”也引發“高出”的擔心。貸款利率上升直接波及實體經濟，某大行信貸部相關負責人坦誠表示，目前部分企業貸款利率會在基準利率基礎上上浮30%至50%。

　　吸儲成本持續走高

　　銀監會披露的數據顯示，2013年銀行業凈利潤為1.38萬億元。與2012年數據相比，凈利潤雖有所提升，但增幅卻明顯收窄。王勇表示：“今年情況也不樂觀，銀行利潤增長會進一步收窄。”

　　部分研究機構也持相同觀點。交通銀行金融研究中心課題組預測，預計2014年，上市銀行凈利息收入和營業收入的增速將會較2013年進一步下降，分別下降至9.01%和10.73%。

　　2014年伊始，一些銀行便表示壓力很大。某商業銀行相關部門負責人透露，今年貸款規模明顯收縮得更緊，只有一些優質客戶才能獲得貸款，這主要因為存款下降比較多。

　　事實上，存款搬家已是銀行業2014年不得不面臨的生存難題。有媒體近日報道，1月前20天，四大銀行存款大規模流失已達7000億元。雖然上述數據并未得到相關銀行的證實，但各家銀行攬儲卻更加賣力。

　　有專家用“血拼”一詞來形容理財產品收益價格戰，王勇表示，從不斷攀升的理財產品收益率來看，一些銀行不惜血本保存款，日子難過是肯定的。

　　值得注意的是，多家銀行理財產品創下2013年以來的新高。例如，興業銀行一款名為“萬利寶2013年第五期第28款圣誕秒殺版2非保本理財產品”，預期年化收益率高達7.6%，而其以往同期限產品收益率多為6%左右。

　　價格戰正愈演愈烈。現金寶、理財通、余額寶等互聯網公司各種理財產品的強勢推出對銀行活期存款有明顯分流作用。有專家認為，大多數銀行采取的應對辦法仍是一味提高理財產品收益率，但這一辦法顯然不可持續。

　　影響沖擊有強有弱

　　從部分銀行對今年工作的部署安排來看，“三農”、“小微企業”等實體經濟領域將獲重點支持。王勇表示，受監管政策的約束，今年信貸資金導入實體經濟將更為明顯。在這一背景下，受存款“高進”影響，企業融資成本會否上升受到廣泛關注。

　　一些專家表示，一方面，表外資產移至表內會占用更多資本金并擠壓現有信貸額度，信貸規模更加緊張；另一方面，隨著銀行拉長負債期限導致存款成本上升，銀行信貸資源特別是有限的、新增信貸資源將會更多向收益較高的領域傾斜，如房地產領域和杠桿收購等高收益兼高風險領域。企業融資成本會提高。

　　融資成本提高對不同企業產生的影響也不盡相同。央行貨幣政策報告強調，一些財務軟約束部門資金需求量大，對利率敏感性相對較低，其大量融資也推高了全社會融資成本。對此，國信政策宏觀分析師鐘正生認為，一方面，政府背書企業融資成本受到更多沖擊，但軟預算約束下這些企業對利率上升并不敏感；另一方面，那些沒有政府背景，本來就被隔離在貸款資源外的企業，其資金成本也不會有明顯變化。

　　王勇則強調，對銀行貸款依賴較高的中小企業形成的沖擊會更大，債務成本增大有可能導致部分企業利潤下滑甚至出現破產情況。對此，也有專家持不同觀點。鐘正生認為，新增貸款和債券對于存量來說占比較小，即使利率由較大幅度攀升，對整體融資成本影響也有限。也有業內人士向記者表示：“雖然銀行間同業利率曾出現較大波動，但部分企業特別是優質企業的銀行貸款利率沒有明顯上漲跡象。隨同業利率的趨穩，企業和個人貸款利率大幅上升的可能性不大。”不過，該業內人士也提到，短期票據貼現利率浮動較大，今年1月初也出現大幅反彈，考慮到票據貼現是部分中小企業主要的融資渠道，這勢必會影響它們的融資成本。

　　利率上升不可持續

　　王勇認為，市場利率上升局面短期內雖然不會改變，但不可持續。他解釋說，央行在2013年年初創設了短期流動性調節工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等新工具。上述流動性工具可以熨平突發、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動。而從貨幣政策報告釋放的信號來看，央行今年將會繼續利用各種貨幣政策工具來緩解流動性緊張局面。

　　王勇分析，在同業競爭加劇、互聯網金融挑戰的大背景下，儲蓄存款波動性會加大，銀行需要提供更多適應市場與客戶需求的產品來吸收和留住存款。

　　也有業內人士擔心，利率市場化后，將有可能出現“高利率吸存、低利率放貸”的利率競爭格局，商業銀行的盈利空間將受到嚴峻挑戰，因此加快轉型、爭取新一輪競爭主動權成為所有銀行面臨的共同任務。

　　由于存款成本提高、大客戶脫媒和利差收窄等影響，中小金融機構相對較差的盈利能力迫使其尋求高收益的資產配置，其新增信貸資源可能更多向中小企業和資本市場業務等收益較高領域傾斜。但這些領域對金融機構的風險管理能力提出更高挑戰，因此轉型工作對于中小金融機構來說顯得更加迫切。

來源: 金融時報

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