抑制炒新應避免加劇供求失衡

　　IPO重啟已經有一個多月，統計顯示，絕大多數股票都創新高。這也就意味著，此間買入新股的投資者，基本是盈利的。

　　雖然管理層在出臺新的新股發行制度的同時還出臺了被認為是史上最嚴厲的新股交易規則，充分表達了管理層不希望新股上市被炒作，因此，要嚴加控制。管理層的初衷是好的，是為了保護廣大中小投資者利益。因為相關數據也顯示，盲目炒新會帶來很大損失。但從一個多月的實際情況看，管理層抑制炒新的目的似乎并沒有完全達到，新股大面積走高的狀況十分突出，并且普遍估值不低，而投資者則對之仍然趨之若鶩。那么，問題是出在哪里？

　　只要存在一級市場紅利，那么，新股被炒作就具有某種必然性。新股作為一個相對獨立的板塊，其數量有限，同時有自身的題材，容易引起市場的關注。特別是今年以來發行的新股，由于貫徹了“價低者得”的詢價原則，有相當數量的發行市盈率明顯要低于同行業的平均市盈率，這樣就在無形中為其上市以后的上漲埋下了伏筆。道理很簡單，新股本來就有較高的價格彈性，現在發行價又低，自然會吸引更多的資金來參與，大家爭著去分享其中的制度紅利。問題還在于，過去新股上市首日不設漲跌停板限制，這樣股價往往一步到位，因此，上市首日投機氣氛比較濃郁，跟風炒作的人自然也就容易被套，但過后也就很快降溫。

　　而現在設置重重的限炒措施，上市首日的漲幅事實上被控制在44%左右。這樣做的結果是，一方面新股上市首日的價格表現的確是較為平穩，不至于出現股價暴漲的局面，但以往在一天內走完的行情，現在被拖長到幾天走。由于從上市次日開始，新股也要實行漲停板制度，這樣每天最多也就只能上漲10%。于是，也就很自然地形成無量上漲局面，很容易加劇供求失衡，進一步推高股價。

　　另外，由于上市首日有嚴格的臨時停牌制度，這樣，有的新股上市當天真正可以交易的時間只有3分鐘，以致在市場上出現了所謂的“秒殺”之說。這樣的結果是導致新股上市首日的換手極端不充分，過去新股上市當天換手率一般可以達到60%以上，而現在只有3%上下。很明顯，這種換手不高的局面未必是股東惜售，而是受交易時間、流動性等因素制約。這種人為出現的新股低換手率，客觀上也就為其在上市次日漲停板打下基礎，也把投資者炒新熱情激發出來。于是，新股上市也就成為市場的熱點，股價的持續走強也就難以避免。而炒作新股，就成為時下投資者盈利的主要模式。

　　應該說，這種局面的出現是荒唐的，明顯帶有非理性的色彩。但是，如果就投資者的一些具體操作行為而言，也確實不能說沒有理性的因素存在。新股紅利的存在及其特有的“發放規則”，是導致問題出現的關鍵。

　　顯然，抑制新股炒作是必要的，而從實踐來看，現行的一些做法也許的確還難以達到目標。而解決這一問題的方法，應該是推進真正實現市場化。在加強對故意操縱市場行為監管的同時，適當放松對新股上市價格的管制，賦予其必要的流動性，讓新股在充分市場化的條件下定位，顯然是值得考慮的做法。

來源： 中國經濟網—《經濟日報》

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀