新興市場貨幣貶值人民幣仍然被投“信心票”

　　馬年伊始,新興市場發生劇烈動蕩,股債雙殺、貨幣貶值,美聯儲加快QE退出的節奏無疑是本輪動蕩的主因。

　　多個新興市場國家貨幣被大幅拋售,引發市場對人民幣匯率產生擔憂。多位專家表示,中國完全有能力維持人民幣匯率的穩定。事實上,今年以來,在全球最主要的24個新興市場貨幣中,僅人民幣對美元升值,表明投資人已經為人民幣投下了充滿信心的一票。

　　美聯儲繼續“我行我素”?

　　2014年是美聯儲退出QE之年,當美國慢慢撤掉“生命支持系統”時,新興市場則遭到了重創。

　　2月初,土耳其里拉大幅貶值。土耳其央行決定將隔夜貸款利率由之前的7.75%大幅上調至12%,并將隔夜借款利率從6.75%上調至11.5%。但僅僅一天之后,里拉再度遭到投資者拋售。

　　南非蘭特也遭遇重挫。盡管南非央行宣布加息50個基點,但美元兌南非蘭特不跌反漲,創歷史紀錄。

　　此外,阿根廷、俄羅斯等國的貨幣也跌至多年低位。

　　市場人士解讀認為,美聯儲進一步加大退出QE的力度,顯示美聯儲在這一問題上我行我素,完全不顧新興市場的動蕩。值得一提的是,在美聯儲最新的會議聲明中,并未提及近期在土耳其、阿根廷等國愈演愈烈的新興市場貨幣貶值風暴。

　　“如果美聯儲繼續我行我素,新興市場可能還會發生新的市場動蕩。”花旗銀行外匯策略部門主管坦言,“但在經濟高度全球化的今天,沒有一個國家能夠不顧外部環境來決定貨幣政策。美聯儲仍在密切關注新興市場的動態,會在新興市場出現系統性動蕩的趨勢時采取行動,而目前動蕩僅限于部分國家。”

　　人民幣為何獨樹一幟?

　　多個新興國家貨幣大幅貶值發生在中國馬年春節的前后。招商證券亞洲新興市場資金流動指標顯示,指數水平和下跌幅度已接近去年年中QE退出預期首次發酵時的水平。

　　春節期間,新興經濟體貨幣大跌一定程度上也影響了中國市場的情緒。春節之后首個交易日,人民幣對美元即期匯率在6.0634左右,為今年以來的最低水平。2月10日,人民幣對美元匯率中間價為6.1083,人民幣升值預期明顯回落。

　　德意志大中華區首席經濟學家馬駿表示,中國與這些新興市場國家不可同日而語。

　　首先,人民幣匯率在過去幾周依然表現穩定,并將持續堅挺。從2013年12月至2014年2月5日期間,阿根廷比索對美元貶值了22%,土耳其里拉對美元貶值了8.6%,但人民幣對美元依然小幅升值0.5%。

　　其次,中國的經濟基本面好于其他新興經濟體,包括更可觀的經濟增速、更合理的經常賬戶盈余、更可控的外債水平以及更溫和的通脹。

　　星展銀行經濟師周洪禮判斷,鑒于中國基本面較佳、經常賬戶順差、負債水平可控,又坐擁3.8萬億美元外匯儲備,在資本賬戶仍未完全開放的前提下,中國完全有能力維持人民幣匯率穩定。“當然,人民幣匯率出現階段性調整是正常的,決策層可以借此機會增加人民幣匯率的彈性。”

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計,2014年人民幣對美元將適度升值至6.0。同時,作為金融改革的一部分,人民幣每日交易波幅將從上下1%走寬至2%。

　　中國能否成全球流動性變化受益者?

　　盡管專家稱人民幣不會重蹈比索覆轍,但在美聯儲逐步退出QE的過程中,中國不可對海外流動性環境掉以輕心。

　　招商證券宏觀經濟高級分析師張一平預計,QE退出短期內會帶來套利資金流出壓力,從而造成我國外匯占款收縮;中期來看,海外流動性環境的錯綜復雜有增無減。未來如果美聯儲政策取向出現反復,外匯流動的劇烈波動和反轉或不可避免。此外,歐洲央行、日本央行的動向以及人民銀行的匯率政策都會影響資本流動。

　　分析人士認為,2014年以及今后數年,將是新興市場經濟面臨大分化、大調整的時期,那些基本面不佳的經濟體會成為投資者拋棄的對象,而“體質強壯”的經濟體則會受到投資者的青睞。因此,當前的全球經濟環境對中國而言,既是挑戰也是機會。

　　挑戰在于,過去幾年,經濟高速增長和人民幣升值預期吸引了大量資金進入中國,顯著推升了國內資產價格。一旦大量資本流出,對我國經濟將產生不小的沖擊。

　　機會則在于,雖然中國的經濟增速在放緩,但仍然維持在7.5%以上的較高水平;此外,中國還有巨大的國內消費市場。當國際資本對新興市場感到擔憂時,如果我國經濟保持穩定,人民幣匯率保持穩定,那么就能穩定住國際資本流出的局面,甚至可能吸引徘徊不安的國際資本流入,成為全球流動性變化的受益者。

　　在安邦咨詢首席研究員陳功看來,中國在2014年最重要的就是保持穩定——保持經濟增長穩定、保持人民幣匯率穩定,從而保持國際和國內市場對我國經濟前景的信心。“不論是宏觀經濟政策、產業發展政策,還是刺激消費、開放市場的政策,都可以圍繞保持穩定來做文章。”

來源： 新華網 有之炘

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀