貨幣基金增速兇猛 市場版圖重新劃分

　　貨幣基金火得很突然。與10年前華安現金富利、招商現金增值、博時現金收益獲批的周折相比，與2010年以前的貨幣基金“慘淡經營”相比，現在的貨幣基金有點“逆襲”的感覺。

　　銀河證券基金研究中心統計數據顯示，2013年，貨幣基金資產凈值合計7475.92億元，與2012年的5722.4億元相比，增速兇猛。在銀河證券基金研究中心的一級分類中，貨幣基金資產凈值占比為24.9%，僅次于股票型基金，幾乎是債券基金的兩倍。

　　爆發式增長的原因

　　“利率市場化的進程中，貨幣基金往往打先鋒。”好買基金研究總監曾令華介紹說，從美國的情況看，其利率市場化進程中，貨幣基金的市場占比也出現了快速增長。

　　至于為什么在現在時點上貨幣基金大爆發，曾令華認為，貨幣基金在前些年沒什么表現的原因在于制度上的安排，貨幣基金本身的功能是現金存款的替代品，非常強調流動性，但是此前的制度安排使得貨幣基金無法做到“T+0”，這限制了貨幣基金功能的發揮。但是隨著管制的放松，基金公司現在可以通過公司先行墊付的方式做到“T+0”，釋放了貨幣基金的功能。尤其是與互聯網技術的結合，現在客戶可以足不出戶完成申購、贖回等手續，在便捷性上有了突破。這是貨幣基金規模迅速擴張的直接原因。

　　市場版圖重新劃分

　　在余額寶們的沖擊下，原有的基金市場格局被重新劃分，不但各個老牌基金公司紛紛和互聯網巨頭聯姻，以往依靠網點多的優勢賺取渠道費用的銀行也坐不住了，紛紛和基金公司合作推出“T+0”貨幣基金。

　　對于新的競爭形勢，曾令華認為以往的基金銷售渠道主要是銀行，銀行在其中賺“傻錢”，卻根本沒有提供有附加值的服務，這是不合理的，在互聯網公司的沖擊下，銀行愿意提供更有價值的服務，說明市場本身的運行水平有提升。

　　“不過競爭的天平上，互聯網這邊顯然更重。”曾令華表示，以往銀行也曾經推出過很有競爭力的產品，比如和信用卡掛鉤的貨幣基金，當信用卡需要還款時，自動賣出貨幣基金還款，這對于客戶而言，是很方便的一款產品，但是這樣的產品最后還是不了了之。這其實說明銀行對市場不夠重視。再看余額寶，它不但做到了“T+0”，還打通了購物和理財之間的通道，這對于客戶來說，提供了方便，也造就了自身的價值。

　　隨著市場的推廣，以及投資者逐利的天性，將會使得更多的活期甚至是定期存款流向余額寶這樣的產品。

　　貨幣基金有風險嗎？

　　雖然國內貨幣基金自出現后還沒有收益率為負的情況出現，但是對于普通投資者來說，投資貨幣基金有沒有風險仍然是個疑問。對此，曾令華介紹說，國外一些貨幣基金曾出現虧損，但是虧損的原因主要是匯率風險造成的，比如基金發行以美元計價，但是投資了澳大利亞的金融市場，在匯率出現波動而基金公司沒有做好對沖的情況下，有可能出現以美元計價的虧損。這種情況在國內的貨幣基金中還不存在。他表示，國內貨幣基金主要投資于銀行協議存款和高等級短期限的短融券，這種投資結構在絕大多數情況下都是安全的，除非銀行出現兌付問題或者高等級債券出現問題。

　　對于貨幣市場基金未來的發展，曾令華表示，在利率市場化推進過程中，貨幣基金都將處于增長通道，在利率市場化完成后，貨幣基金將取代活期存款在市場中的地位，近兩年仍將是貨幣基金發展的有利時段。

來源： 中國經濟網—《經濟日報》 劉 溟

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