銀行理財走過多事之秋 2014年或蛻變

　　在過去的十年當中，銀行理財業務快速發展，市場規模從2004年1000億元的發行量，增長到2013年三季度末資金余額接近10萬億元，并在很多年保持了100%的增長率，不僅成為普通百姓投資理財的首選，也逐漸成為商業銀行近年來新的業務增長點。

　　然而，進入2013年后，銀行理財卻遭遇“流年不利”：先是幾起兌付風波攪亂市場和投資者信心，雖然負面影響并未進一步發酵，但卻給如火如荼的銀行理財市場蒙上了幾多陰影；與此同時，理財業務中“非標”投資愈演愈烈，其隱藏的弊端和風險日益暴露，也讓這一業務背負了“影子銀行”、“龐氏騙局”的指責。而真正令市場風聲鶴唳的是去年3月27日，銀監會公布的《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》。這一業界稱之為“8號文”的監管重拳，直擊此前商業銀行理財資金投資于“非標準化債權資產”普遍做法，要求商業銀行合理控制理財資金投資非標債權資產的總額，理財資金投資非標債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間的低者為上限。

　　“8號文”甫一出臺，就給銀行理財市場帶來巨大震動，規模達到數萬億元并且仍在急速膨脹的銀行理財資金由此被套上“緊箍咒”，其連帶反應甚至一度引發資本市場的金融股全線下跌。事實上，這僅僅是監管部門規范銀行理財市場的序幕。緊接著，去年5月9日，中債登以窗口指導的方式，要求一些商業銀行即日起在銀行的自營賬戶與理財賬戶以及理財賬戶之間均不得辦理債券交易結算。此舉切斷了兩類賬戶間的債券交易，順應了“8號文”對于“資金池”理財模式的規范，一方面減少了利益輸送，另一方面也促使“資金池”產品向“8號文”要求的單獨管理、單獨核算、單獨建賬的方向轉變。

　　去年6月14日，銀監會又下發《關于全國銀行業理財信息登記系統一期運行工作有關事項的通知》，要求銀行業金融機構發行設計的理財產品實行全國統一的電子化報告和信息登記制度，理財產品需逐一報告，包括申報、發行、存續、終止登記，對理財產品信息披露進行了詳細規范。隨后，銀監會對商業銀行執行“8號文”情況展開檢查，要求各銀行對非標資產進行摸底。

　　短短幾個月內一系列監管措施的密集出臺，讓銀行理財市場面臨前所未有的窘境，也使得行業內存在的種種問題浮出水面。事實上，“8號文”的出臺，讓一些銀行措手不及。不少銀行不斷膨脹的“資金池”在支撐起龐大理財業務的同時，內部實則是一筆糊涂賬。不僅沒有單獨建賬管理，更做不到產品與項目逐一對應。至于理財與信貸業務分離、信息公開透明更是難以實現。

　　可以說，在經歷了10年的高速發展之后，銀行理財業務開始面臨整頓與規范。而對于理財業務的整頓和規范，不僅是由于市場長期高速發展過程中出現種種問題以及存在的系統性風險，也是經濟和金融大環境變化下理財業務本身面臨著調整與轉型的必然。不可否認，銀行理財業務在我國金融市場中扮演了重要角色，不僅充當了存款的替代品，推動了利率市場化和資產證券化進程，也豐富了金融市場投資工具，增強了商業銀行金融創新能力。此外，銀行理財能夠在波動的市場環境中為投資者帶來較為穩定的收益回報，滿足投資者需求。然而，面對金融脫媒加劇，信托、基金、券商、保險等眾多機構進入理財市場，傳統銀行理財產品和業務必然受到沖擊。特別是長期以來銀行理財產品隱含的“剛性兌付”色彩，更讓這一業務面臨極大的風險。如果不能及時整頓規范和調整轉型，其發展瓶頸乃至行業性生存危機很快就將到來。而在去年6月份銀行業發生的流動性異常波動中，銀行理財資金因糾纏其中，對于流動性以及信用風險的發生也難辭其咎，因而再次被推到輿論的風口浪尖。

　　對于銀行理財的出路，無論監管層還是銀行自身都已達成共識，即回歸代客理財本質，成為連接基礎資產與投資者之間的資產管理業務。換句話說，銀行理財將向資產管理轉變。用某業內人士的話說，從靠“借給人錢賺錢”變為靠“給人管理錢賺錢”。而這一轉變當中，一個核心就是，徹底擺脫以往銀行理財產品中“隱性擔保”和“剛性兌付”，讓投資者而非銀行自身承擔投資收益和風險。而從銀行角度講，當務之急是將理財業務與存款貸款業務劃清界限，建立起風險防范隔離墻，實現理財業務機構和運營與存貸款業務機構和運營徹底分離，把理財業務從與存貸款業務的交織關系中剝離出來，單獨加以管理和監管。

　　盡管面臨一波又一波整頓風暴，銀行理財市場仍在舉步維艱中持續增長。根據有關專業機構的統計，僅前三季度商業銀行共發行理財產品2.9萬余款，募集資金規模約達19.3萬億元，已接近2012年全年的發行水平，同比分別增長38.1%和37.2%。隨著“大資管”時代的到來，銀行理財也面臨更大的發展空間。隨著去年10月份銀監會推出“理財直接融資工具”和“銀行資產管理計劃”創新試點，不僅“非標”業務和“非標”投資逐步走向標準化，銀行對直接融資市場的參與度也大幅提升，一種由銀行主導的資產證券化模式已然形成。可以肯定的是，這種“疏，而不是堵”的監管思路，將進一步推動銀行理財向資產管理轉變。

　　隨著未來金融市場參與主體的更加多元化，利率、匯率完全市場化，商業銀行轉型發展的市場空間將全面打開。相比于傳統銀行業務，未來銀行資產管理業務將迎來更大的機會和更廣闊的前景。而在這一過程中，銀行理財能否在銀行業務轉型和角色轉變中發揮旗幟性作用，一方面需要為理財向資管業務轉變創造良好的外部政策環境；另一方面，商業銀行也必須及時改革當前已不適應的管理體系、管理模式，包括內部組織架構、業務流程以及管理技術、工具等。

　　近日有媒體披露，銀監會已經成立銀行業改革領導小組，負責銀行業相關改革的頂層設計及整體推進，其中理財業務和同業業務治理體系成為了當前最為迫切的兩項改革。據稱，在理財業務的改革方案中，當前可在銀行內部設立事業部，統一設計產品、核算成本、控制風險，其他部門和分支行只負責產品銷售，不能開發產品。同時，對不同銀行采取分類管理，不是所有銀行都能做理財，風險控制能力弱的銀行原則上不能做理財業務。

　　2014年伊始，銀行業又一輪改革大幕已經拉開，理財業務也將在這場改革中實現自身的蛻變。

來源： 金融時報　　謝利

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