2014年貨幣政策難放松新增信貸或達9.5萬億元

　　“2014年央行貨幣政策基調難以放松，信貸投放規模在9.5萬億元左右。”近日，招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒如是表示。

　　而摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計2014年新增信貸規模將達到9.8萬億元。

　　日前，央行公布12月份的金融數據顯示，12月份新增信貸為4825億元，全年增加8.9萬億元。該數據低于此前業內的普遍預期，尤其是12月份的數據。此前業內對于12月份的新增信貸預測均值為5700億元。

　　謝亞軒認為，這反映出央行在控制表內貸款不遺余力的態度。

　　業內人士認為，這是銀行間流動性緊張造成的。

　　“這意味著信貸正在逐步退出寬松。”朱海斌表示，信貸寬松退出可能將通過兩個渠道拖累經濟增長。第一，中國的經濟增長很大程度上是受到過去幾年信貸快速增長的推動。歷史經驗表明，貸款增長一般要領先于GDP增長兩個季度。第二，信貸寬松退出導致銀行間同業市場的流動性收緊。2013年下半年，銀行間同業市場的拆借利率總體呈上升態勢且波動較大，而且資金成本的上升也影響了債券市場。

　　朱海斌預計，2014年，銀行間同業市場的拆借利率可能將繼續上揚，而且季節性波動特征可能將持續。

　　數據顯示，去年12月份，銀行表外融資與全部社會融資規模的占比從31%進一步上升至45%，其中新增未貼現銀行承兌匯票出現大幅增長1678億元。委托貸款增量為年內次高的2762億元，信托貸款增量與近半年平均增量持平，下半年流動性緊張、利率高企并未對這兩項表外業務產生明顯負面影響。社會融資規模同比增速降至20.3%

　　謝亞軒表示，從2013年的M2同比增速來看，央行對表外業務控制的力不從心。預期2014年央行將協同其他監管機構，強加對銀行表外業務監管。在此背景下，社會融資規模預計達19.5萬億元。但是，央行依然會在今年信貸投放方面維持審慎態度，增幅難以超預期。

來源： 中國經濟網——《證券日報》 夏 青

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