貨幣基金有望成倍擴張 利率市場化加速

　　2013年， 貨幣基金借力 互聯網金融，成為投資理財市場最為耀眼的“明星”；2014年伊始，貨幣基金依然保持著頗高的“曝光率”。

　　萬家貨幣基金經理唐俊杰向21世紀經濟報道記者表示，借鑒國外市場的經驗，在 利率市場化初期，貨幣基金管理規模占比最高可達到整個基金行業的80%，由此，國內貨幣基金今年仍有望實現成倍擴張。

　　同時，在諸多 銀行 業、基金業人士看來，貨幣基金改變銀行存款結構、倒逼 利率市場化已是目前不可逆轉的趨勢，隨著貨幣基金的擴容，利率市場化進程也將加速。

　　貨幣基金關注度驟升

　　上海私營業主林先生也說，近段時間，他常常會把銀行卡上及 股票賬戶中的閑置資金買入 華寶添益 511990，這是只場內貨幣基金，不僅可以賺取 二級市場差價，還可以享受計利收益。

　　“貨幣基金出現這么多年，從來沒有像現在這樣紅火過，不單是其規模增長和收益率提高，更重要的是影響力的擴大，日益深入人心。” 匯添富基金相關人士表示，目前，不少 基金公司已將貨幣基金作為公募業務突圍的重要法寶。

　　2013年，對于貨幣基金來說，是具有革命性意義的一年，與互聯網本不想干，卻擦出了絢麗的火花，越來越多的貨幣基金披上“寶”字的外衣，自信返場。

　　拿余額寶為例，盡管伴著各種質疑，但自其去年6月中旬上線以來，便一直以著破竹般的勢頭發展壯大著。支付寶和 天弘基金的數據顯示，截至 2013年底，余額寶客戶數已達到4303萬人，基金規模1853億元，對接的 天弘增利寶貨幣 基金已登上國內最大基金寶座，而天弘基金公司也因這只產品，一舉躍升公募資管規模行業第二，直逼“老大”華夏。

　　事實上， 2013年下半年至今，貨幣基金整體上煥發出新的生機，受“觸網”及良好收益率的影響，截至 2013年底，貨幣基金總規模已達到7475.92億元，比2012年底增長30%，比2007年底增長5.73倍。而貨幣基金資產凈值占比，在2007年底時是3.4%，2012年底達到 19.96%，到了 2013年底，已增至24.9%。

　　收益率廣泛超出預期

　　除“觸網”外，“T+0”、簡化操作、升級服務功能等創新手段，以及良好的收益率，也是讓貨幣基金在 2013年成長為“全民理財”主角的重要因素。

　　這些從華寶添益511990二級市場日成交量一度達到164億元，萬家貨幣等收益穩定的基金連續凈申購上可窺一斑。

　　不可否認，貨幣基金持續攀升的收益率也是去年基金業內的一大亮點。

　　銀河證券 基金研究中心數據統計， 2013年，七成貨幣基金年化收益率超過一年期定期存款，其中貨幣市場基金A類的年度收益為3.8712%、B類的年度收益為4.0061%，均為近幾年的收益新高。

　　基金分析人士指出，由于去年6月流動性極度緊張之后，貨幣市場利率就持續處于高位，特別是逢月末、季末、年末等資金季節性緊張時點時會更高一些。在此影響下， 債券基金普遍損失慘重，但貨幣基金卻享受利好。

　　“這也直接導致了不少債券基金的投資者大量贖回，轉投貨幣基金，從而間接加劇前期 債基的廣泛下跌。”北京某基金公司的一位債基基金經理表示。

　　值得一提的是，時值2014年年初，按照慣例，這時的銀行已完成存貸比考核，隨著資金利率的下降，貨幣基金收益理應有所回落，但實際情況則不然。

　　據統計，今年以來，貨幣市場基金的收益不僅沒有下降，反而有上升趨勢。截至1月6日，具有可比性的82只“T+0”貨幣基金7日年化收益率平均約為5.5%，而去年12月約為4.9%。同時，7日年化收益率排名前20位的貨幣基金均超過了6%。其中，廣發現金寶、民生加銀現金寶和 廣發天天紅貨幣 的7日年化收益率超過了7%。

　　加速倒逼利率市場化

　　萬家貨幣基金經理唐俊杰指出，貨幣基金未來還有很大的發展空間，暫不論其他的附加服務功能，單論收益率，較銀行活期存款高出10多倍，甚至20多倍，對穩健的投資者來說，吸引力還是巨大的。

　　他說，對比美國等發達市場，在利率市場化初期，貨幣基金都有一個迅猛擴張的過程，管理規模可占整個基金行業的80%，至利率市場化中后期，才會逐漸下降。

　　“貨幣基金走進普通投資者視野，對固收領域影響深遠。一方面，推高了貨幣基金的整體收益水平，促使更多的固收投資機構和投資者更加關注投資回報；另一方面，倒逼金融系統變革，推進利率市場化。”唐俊杰說。

　　日前，多位接受21世紀經濟報道記者采訪的固收基金人士表示，盡管短期內 貨基取代活期存款仍阻力重重，很多貨幣基金目前高收益的背后依仗的仍是銀行同業存款收益，但變化的是，銀行存款結構中大量活期存款流失，銀行資金成本上漲，貨幣基金與銀行的話語權大幅提升。

　　“這一趨勢已不可逆。” 海通證券 固定收益部相關負責人表示，利率市場化之后存款利率將向貨幣市場利率靠攏。 交通銀行 首席經濟學家連平亦指出，在未來的一到兩年內，國內銀行的存款利率至少會上升100個基點。

　　另有銀行人士指出，截至目前，銀行個人活期存款約為35萬億元，如果都買成貨幣基金，將能夠為基金行業帶來超過5000億元的收益，而2012年，整個銀行體系的利潤約1萬億元，如果把活期存款都變成貨幣基金，銀行可能被侵蝕掉一半的利潤。

　　不過，也有市場人士認為，貨幣基金如今這般持續的高收益率沒有長期存在的基礎，終將回歸正常。對此，唐俊杰等固收基金經理認為，未來貨幣基金制勝的關鍵還在于客戶體驗，收益與體驗兩方面的差異，將使得貨幣基金內部分化。

來源： 21世紀經濟報道

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