多元化回報體系有利于樹立長期投資理念

　　多元化、差異化的分紅體系建立，讓投資者有選擇，也讓上市公司有選擇

　　“一直以來，A股市場分紅文化欠缺，損害了廣大投資者進行長期價值投資的信心，市場循環也逐漸惡化。在此背景下，以政策引導鼓勵上市公司分紅已經是必須之舉。多元化、差異化的分紅體系建立，讓投資者有選擇，也讓上市公司有選擇，分紅政策能得到更好的落實。”對于“國九條”提出的優化投資回報機制，一位資深業內人士如是表示。

　　日前，被市場稱為保護中小投資者合法權益的“國九條”出臺。“國九條”提出，建立多元化投資回報體系。完善股份回購制度，引導上市公司承諾在出現股價低于每股凈資產等情形時回購股份。研究建立以股代息制度，豐富股利分配方式。對現金分紅持續穩定的上市公司，在監管政策上給予扶持。制定差異化的分紅引導政策。完善除權除息制度安排。

　　A股上市公司向來以“鐵公雞”著稱。數據統計顯示，2001年至2011年，我國上市公司現金分紅占凈利潤的比例為25.3%，而境外成熟市場通常在40%左右。因此，以政策鼓勵引導上市公司分紅是必須。

　　“國九條”明確支持現金分紅，并提出“破凈回購”和“以股代息”。

　　業內人士表示，現金分紅是最受投資者歡迎的一種方式，但并不適合所有上市公司，而且會給上市公司帶來巨大的現金流壓力。而以股代息則能兩全其美，既受投資者歡迎，又能減少上市公司壓力。

　　以股代息是通過送股來代替發放現金股利。從實際情況看，相對于派現，中小投資者大多對送股更感興趣。因為很多時候派現會容易引發出息下跌，而送股則經常出現填權行情。

　　股份回購是國外上市公司回報投資者的一種主要形式。實際上，在當前的弱市環境下，不少個股股價都出現了持續下挫，為了提振市場的信心，上市公司的主要股東或高管頻頻回購、增持公司股票。

來源： 中國經濟網——《證券日報》 夏 青

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