新三板擴容是中國資本市場發展重要里程碑

　　在中國經濟轉型和創新驅動的背景下,新三板市場將展現出不可替代的戰略價值,其發展前景值得期待

　　日前國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》,批準境內符合條件的股份公司均可在全國股份轉讓系統掛牌。誕生于中關村科技園區的新三板終于走向全國,將惠及千千萬萬創新創業型中小企業。新三板全面擴容必將成為中國證券市場發展的重要里程碑,標志著我國多層次資本市場建設取得歷史性突破。展望未來,在中國經濟轉型和創新驅動的背景下,新三板市場將展現出不可替代的戰略價值,其發展前景值得期待。

　　首先,新三板是我國資本市場改革創新的試驗場。

　　一是完善資本市場結構的重大舉措。

　　縱觀成熟資本市場的發展歷程,無不經歷從場外到場內的歷史演變,最終形成場內市場和場外市場彼此聯通、相互融合、互為補充、協調發展的市場格局,從而為不同規模、不同類型、不同成長階段的企業提供融資服務,同時滿足不同風險偏好投資者的投資需求。

　　與成熟資本市場的發展路徑相反,我國證券市場起步于交易所市場。但是,作為資本市場的重要組成部分,場外市場始終是我國資本市場的薄弱環節。這種倒金字塔型的市場結構,已經嚴重影響我國資本市場的整體發展,也難以滿足資本市場推動科技創新、金融服務實體經濟的客觀要求。

　　作為國務院批準設立、中國證監會監管的第三家全國性證券交易場所,新三板全面擴容是我國完善資本市場結構、發展多層次資本市場的重要戰略舉措,可以有效彌補交易所市場的不足,在經濟轉型、科技創新和改善中小企業融資方面發揮重要作用。

　　二是資本市場改革創新的積極探索。

　　自2006年開展試點以來,新三板就一直沿襲市場理念和創新基因,探索形成了主辦券商制度、合格投資者制度和終身督導制度等機制。上述制度有效保證了新三板的平穩運行,并且為后續制度創新奠定了良好的基礎。

　　在總結前期試點經驗的基礎上,《國務院決定》從功能定位、市場體系建設、行政許可制度改革、投資者管理、投資者權益保護及監管協作等六個方面做了原則性規定,確立了全國股份轉讓系統的基本制度框架,為全國股份轉讓系統的健康發展指明了方向。對于市場比較期待的轉板機制,《國務院決定》也做出了明確的闡述。

　　新三板是以機構投資者為主的市場,合格投資者制度決定了市場投資者具有較高的風險識別能力和承受能力。這就為新三板市場的制度創新打下良好基礎。未來監管機構將在新三板市場進行更多的創新和嘗試,新三板也必將成為中國最具創新活力的證券交易場所。

　　其次,新三板是科技創新和結構轉型的助推器。

　　一是實施創新驅動發展戰略的重要載體。

　　眾所周知,美國的科技創新得益于資本市場特別是納斯達克的大力支持。上世紀70年代,美國經濟一度陷入“滯脹”,以硅谷為代表的高新技術產業的快速崛起有力地推動了美國經濟產業升級和持續繁榮,先進的計算機技術、半導體技術、生物技術、網絡技術不斷涌現,產生了大量諸如微軟、谷歌、蘋果等在全球具有深遠影響力的創新型優秀企業。

　　當今世界新一輪科技革命和產業革命正在興起,能否把握這一戰略機遇對于中華民族的偉大復興至關重要。9月30日,國家主席習近平在中央政治局到中關村進行第九次集體學習時指出,要敏銳把握世界科技創新發展趨勢,切實把創新驅動發展戰略實施好,要加大資本市場對科技型企業的支持力度。新三板全面擴容就是資本市場實施創新驅動發展戰略的重要體現。我們相信,新三板的繁榮發展將徹底激發中國人的聰明才智,也必將助推更多中國人實現創新創業夢想!

　　二是改善中小企業融資環境的有效手段。

　　中小企業由于其自身固有弱點,獲取銀行貸款的能力較弱,“融資難、融資貴”的問題比較突出。而在直接融資方面,目前國內主板、中小板及創業板的上市門檻較高,審核制度較嚴,大量中小企業很難達到上市要求。

　　作為最為廣泛的企業數量群體,中小企業經營狀況直接影響到中國經濟狀況的穩定。國家也不斷出臺政策來改善中小企業的生存環境,著力解決中小企業融資難題。發展新三板市場,可以為具有潛力的中小企業提供股權和債券融資渠道,切實改善中小企業的融資困境。

　　最后,新三板是市場參與各方合作共贏的新契機。

　　一是中小企業進入資本市場的主要渠道。

　　作為我國多層次資本市場的重要組成部分,新三板在價值發現、股份流動、直接融資等方面發揮著巨大的作用。與IPO相比,新三板的掛牌審查制度更符合中小企業特點,為中小企業提供了簡便、快捷、低成本的掛牌路徑;掛牌公司通過股份發行能夠實現“小額、快速、按需”融資,有助于拓寬中小企業融資渠道。可以預見,新三板擴至全國后將進入快速發展期,大量具有發展潛力中小企業將藉此獲得資本市場服務。

　　二是私募股權投資的嶄新領域。

　　新三板試點擴大將為私募股權投資提供天然的標的池,同時新三板也為投資機構提供了退出途徑。股權投資機構的參與也將優化新三板的投資者結構和規模,對掛牌公司的估值定價、流動性、融資、風險控制等都有積極促進作用,使得掛牌公司在更大層面上獲得資本支持。

　　三是證券公司業務轉型的重要抓手。

　　新三板業務具有很強的綜合性,涉及證券公司投行、經紀、交易、直投等諸多部門。掛牌公司雖然規模不大,但對券商服務水平的要求并不低。盡管目前新三板業務還不能給證券公司帶來較高回報,但是考慮到未來巨大的發展空間,證券公司仍需以戰略眼光看待新三板。

　　新三板是目前證券公司業務轉型的重要抓手,證券公司應以客戶為中心,提供綜合金融服務,統籌協調公司資源,打破部門界限,實現業務高度協同。全新的市場、全新的理念、全新的制度,新三板對于每家券商都是考驗,誰能在競爭中脫穎而出,誰就能贏得未來的市場。

來源： 中國經濟網—《證券日報》

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀