借資本市場東風并購重組或成未來改革“重頭戲”

　　自今年6月份至今，已有逾50家國資上市公司停牌籌劃重大事項，從事后復牌公告看，涉及并購重組居多

　　一場以促進經濟轉型、產業升級為目標，以市場化為手段的國資改革新戲將在全國各地陸續上演。新一輪國資改革以分類監管為基礎，大力發展混合所有制，通過市場手段退出落后產業、淘汰低效產能，以新的激勵方式推動國企進軍戰略性新興產業。

　　“可以預見，隨著國資改革的推進，資本市場上關于國企上市公司的并購重組將風起云涌，國企上市公司業績釋放和估值提升的浪潮將滾滾而來。”接受《證券日報》采訪的分析人士認為，按照國企分類監管的新思路，處于競爭性領域的商貿零售類公司必將面臨著整合和轉型，股權改革和市朝的激勵機制或將成為突破點。

　　今年11月份以來，僅滬市就有近10家國企上市公司停牌籌劃重大事項。數據顯示，自今年6月份至今，已有逾50家國資上市公司停牌籌劃重大事項，從事后復牌公告看，涉及并購重組居多。可以預見，隨著國資改革的推進，資本市場上關于國企上市公司的并購重組將更加風生水起，其在公司治理、盈利能力等方面的提升也值得期待。

　　國有資產是發展壯大國有經濟的重要物質基礎。《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出，完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監管，改革國有資本授權經營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司。

　　“未來可能會推出多渠道推動股權融資的模式，撬動包括國有資本在內的社會資本。”中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示，這種多渠道推動股權融資的模式與國企改革也有著密切關系，其中撬動的社會資本就包括國有資本。國資委所管理的數十家企業現在是以實業投資為主，未來會通過產業、集團等方式以資本作為紐帶來增加對資本市場的參與。

　　國資改革引發了A股市場投資者的區域投資熱潮，分析人士表示，全國新一輪的國企改革方案將有望逐步出爐，因此將形成持續性的投資機會。申萬研報顯示，在A股和H股市場上市公司中，中央和地方持股總市值可達14.5萬億元，其中重點等待盤活的競爭型行業持股總市值達到3.9萬億元。新一輪國資改革，就是要撬動這近4萬億元的市值，為經濟轉型增添推動力。

　　華泰證券首席策略分析師徐彪認為，國資委根據國有企業的功能定位將國企分為三類進行監管，一是公用類企業；二是保障類企業；三是商業類即競爭性企業，其中競爭性企業最值得關注，從國企分類監管的角度來講，競爭性企業有望先行先試股權激勵等有望改善公司經營的手段，而競爭性國企也是改善空間最大的。

　　“國資持股比例越高的上市公司，其重組動力和引入其他戰略投資者來改善公司經營的意愿更強。”同信證券分析師胡紅偉表示，從資產證券化的角度，國資上市公司有一些屬于大集團小公司的類型，因避免同業競爭和整合產業鏈的緣故，后續推進資產注入的概率較大。

　　“國企改革將給國企帶來新的活力，特別是將有效提升公司管理層的積極性，從而有助于提升企業的業績，改革紅利將給市場帶來較大的投資機會。”海潤達資產總經理仇天鏑強調，消費行業的國企值得關注，如食品、家電、商業、醫藥等行業。

來源： 中國經濟網——《證券日報》 徐 科

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