市場靜待政策會后改革紅利望繼續釋放

　　中央經濟工作會議、全國城鎮化工作會議兩大“重磅”會議相繼召開,市場對預期較為強烈。雖然截至目前會議仍未釋放出明顯的信號,市場存在一定謹慎觀望情緒,大盤出現弱勢整理的態勢,但隨著會議信息的進一步明朗,改革紅利望繼續釋放,市場持續低迷的狀態也有望被打破。預計后市由改革主線指引的主題性投資機會將會在未來較長一段時間內主導市場。

　　作為十八屆三中全會后的首次經濟工作會議和有望引領未來數年中國經濟增長新引擎的城鎮化建設,它們無疑會對年末乃至明年的市場起到深遠的影響,投資者需予以重點關注。

　　會議突出改革 生態文明料成十年投資主線

　　本周中央經濟工作會議正在進行,市場對改革預期強烈。中國證券報認為,未來經濟增長將更加關注擴大內需、釋放有效需求,2014年有望進一步加強環保、健康、養老以及服務產業發展,支持科技創新與裝備升級,簡化行政審批,加強產能過剩化解,破除壟斷,推動油氣、鐵路等行業市場化,加強金融制度對實體經濟的服務力度等。

　　業內人士指出,在改革中,逐步使經濟增長方式轉變為以提高經濟增長質量效益為中心,必然包括淡化GDP指標考核、建立綠色資產負債表等內容,生態文明建設必然將成重要內容,并從理念落地為制度設計和產業發展。在市場和政府兩只手的合力推動下,生態文明必將成為未來十年的投資主線。

　　具體到2014年,生態文明投資可以關注的首先是環境稅開征給地方政府帶來稅收增加,將使地方有更多資金投入到大氣、水和土壤污染治理中。其中,考慮到全國范圍內越發嚴重的霧霾天氣,大氣污染治理產業投資值得首先關注。而對于整個環保板塊,則要警惕2013年估值過高帶來的回調,建議重點關注有并購預期的相關公司。

　　其次,中央經濟工作會議和農村工作會議可能重點討論生態農業,由此展開的種業、高效灌溉、土壤修復以及水土流失治理和荒漠化投資值得關注。

　　第三,隨著城鎮化工作會議的召開和相關措施在2014年的落實,與城鎮化有關的綠色建筑、綠色材料和園林類投資,也會迎來階段性投資機會。

　　流動性偏緊 業內期待貨幣政策“小放水”

　　中央經濟會議在緊鑼密鼓進行中。中國證券報認為,隨著“去杠桿”和利率市場化的推進,利率中樞將面臨長期上升趨勢,未來央行有望加大貨幣政策微調力度、適度小幅放水,緩解資金緊繃局面。

　　由于當前我國還處于利率市場化進程階段,央行“去杠桿”保持資金面適度偏緊,進一步助推了的抬升。在利率市場化過程中,信貸利率向市場利率靠攏,帶來了大量的貨幣需求,資金需求旺盛,供給稍緊成為短期利率高企的一大原因。而未來,隨著我國外貿順差的進一步下降,外匯占款增長中樞將下移。金融脫媒的快速發展,銀行體系低成本負債資源趨于枯竭。這都將推動中國的利率整體上行成為一種常態。

　　高利率環境下,當前較為脆弱,且未來存在幾大不確定因素,如未來QE退出可能會沖擊市場流動性,貨幣市場短端利率抬升勢必傳導到實體經濟,去杠桿與利率市場化在較低利率環境中更易推進。這都使得央行有必要小幅放水,微調市場流動性。

　　預計明年上半年通脹繼續上行,跨境資金波動性上升,貨幣政策空間受限,使利率和存準率工具調整較為困難,央行可能將繼續組合運用公開市場操作、短期流動性調節工具和常備借貸便利等工具加強對市場利率引導。信貸總量仍難以放松,預計2014年M2增速延續回落趨勢,全年增速為13%左右。

來源： 中國證券報

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