我國經濟微刺激政策滯后效應明年顯現

　　2013年我國經濟面對上半年較大的下行壓力，在政府“穩增長”政策的激勵下，從三季度開始，整體經濟實現企穩回升。現階段，我國經濟需要不斷平衡“穩增長”和“調結構”的關系，十八屆三中全會精神所釋放的改革紅利將逐步激發市場微觀經濟主體的活力，預計2014年經濟仍將保持平穩中高速增長，GDP增速在7.9%左右。

　　我國經濟從10%左右的高速向目前7.5%左右的中速轉換后，出現了許多矛盾和問題，包括傳統產業產能嚴重過剩；前兩年貨幣政策擴張后大量資金進入房地產和虛擬部門；政府通過基礎設施投資拉動經濟增長使政府債務風險增加；企業生產經營困難；財政收入減緩等。筆者認為，我國經濟將向“增速放緩，結構改善”的方向發展。一是結構性改革影響經濟增速的回升力度；二是舊的經濟增長模式中積累的根本性問題仍存在；三是未來政策重心轉向改革，不會出臺大規模經濟刺激政策；四是第三產業穩定增長增強了就業彈性，提高了政府對經濟增長速度放緩的容忍度，擴大了制度改革和結構調整的空間。

　　十八屆三中全會全面深化改革助力打造中國經濟“升級版”。一是市場化引領非公經濟煥發新的活力，全面優化社會資源配置，改善經濟結構。二是戶籍制度改革、土地制度改革等措施將顯著縮小城鄉經濟差距，推進“以人為本”的新型城鎮化發展。三是計劃生育政策的逐步放開，將對解決我國人口紅利消失和老齡化問題起到關鍵作用。四是教育、文化、醫療等社會福利、社會保障體系的改革和完善，對我國改善人們生活、提高國民素質、激發消費需求的意義深遠。五是財稅體制改革對于我國中央、地方政府進一步明確責權，化解地方政府債務風險、實現公共債務可持續至關重要。六是深化科技體制改革，建立創新型國家，對我國經濟發展從要素驅動向效率驅動、創新驅動轉變意義重大。

　　筆者預計，2014年的GDP增速在7.9%左右。2014年經濟將略好于今年，主要原因包括2013年實施的各項“微刺激”穩增長政策的滯后效應，將在2014年有所體現；存貨周期的正常化后，庫存會有一定回補；城市基礎設施改造、保障房建設和棚戶區改造對投資有一定的拉動；人民幣實際有效匯率升值減速，國外需求改善，出口形勢將會好于2013年；2013年實施的“簡政放權”、營改增等改革措施以及十八屆三中全會精神所釋放的改革紅利將逐步激發市場微觀經濟主體的活力，就業彈性逐步增強。

　　投資、消費平穩增長，進出口增速仍保持個位數。預計2014年固定資產投資將保持平穩增長，增速保持在19%至20%之間。2014年社會消費品零售總額將增長13.5%，略高于2013年。預計2014年出口將平穩增長，增速在9%左右。由于國內投資將保持平穩增長，進口增速難以加快，預計2014年進口將增長7.5%左右。進出口貿易增速與2013年基本持平，全年外貿順差3000億美元左右。

　　CPI上漲壓力大，PPI繼續處于通縮之中。勞動者成本上升、食品價格上漲、資源價格改革、2013年的翹尾因素等將推高2014年的通脹水平。預計2014年CPI漲幅在3.3%左右，PPI將延續負增長，同比下降0.5%。

　　宏觀政策維持“寬財政、穩貨幣”的基調，政策調控將顯示更多結構改革色彩。貨幣政策空間縮小，穩中趨緊。通脹和利率水平的上漲與經濟增速的下降將壓縮貨幣政策的空間，需要更好地平衡速度、結構與物價之間的關系。未來貨幣政策不會出現大的起伏，將會保持利率和存款準備金率的穩定，貨幣政策以穩為主，穩中有緊。出于對金融機構同業業務快速發展產生潛在風險的擔憂，央行將開啟“去杠桿”時代。

　　財政政策將更加積極。預計2014年中央財政赤字規模安排9000億元，比2013年增加1000億元；中央代地方發行5000億元地方債，比2013年增加1000億元。全國財政赤字規模增加到14000億元，財政赤字占GDP的比重保持在2%左右。

來源： 中證網 國家開發銀行研究院副院長 黃劍輝

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