IPO改革將依法保護投資者利益

　　本次證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》中，特別將投資者利益的保護提到一個很高的高度上來。《金融投資報》記者統計，在本次《意見》中，有多條提及保護投資者利益方面，其中，有兩點最值得關注。

　　保護投資者利益有法可依

　　第一，發行人及其控股股東應在公開募集及上市文件中公開承諾，發行人招股說明書有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，對判斷發行人是否符合法律規定的發行條件構成重大、實質影響的，將依法回購首次公開發行的全部新股，且發行人控股股東將購回已轉讓的原限售股份。發行人及其控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員等相關責任主體應在公開募集及上市文件中公開承諾：發行人招股說明書有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，將依法賠償投資者損失。

　　第二：《意見》規定，網下投資者報價后，發行人和主承銷商應預先剔除申購總量中報價最高的部分，剔除的申購量不得低于申購總量的10%，這抑制了部分投資者抬高發行價的行為。同時，《意見》還規定了網下報價機構的最低數量和最高數量，這非常有利于防止承銷商和機構投資者勾結一起抬高發行價的行為。

　　在此之前，滬深交易所建立上市首日股票價格以開盤價為基準，若上下浮動10%或20%，就將停牌一段時間。而《意見》規定，以發行價取代開盤價作為新股價格浮動的基準價格，這進一步限制了新股上市首日的高炒作行為，有利于較好控制新股價格泡沫等風險，對于投資者利益的保護也是非常有效的。

　　為股市健康發展打下基礎

　　中國社會科學院金融研究所研究員易憲容認為，《意見》把保護中小投資者合法權益作為中國股市發展的宗旨，而中小投資者合法權益包括了知情權、參與權、監督權、求償權。這也就是說，如果中國證券市場要想獲得可持續的發展與繁榮，投資者特別是中小投資者的參與是必要條件，如果沒有大量投資者的熱情參與，一個有效的市場是不可能建立起來的。投資者為何要進入證券市場？是為了獲得可預期的收益，所以他們的利益會非得受到切實的保護不可。因為在股市及金融市場，由于受信息不對稱及對股市投資專業性限制，投資者特別是中小投資者的利益最容易受到侵害及掠奪。所以，監管部門把投資者的知情權、參與權、監督權、求償權的保護作為中國股市得以發展與繁榮的宗旨，將真正夯實未來中國股市健康發展的堅實基礎。

　　而首創證券研究所副所長王劍輝認為，保護中小投資者的知情權、參與權、監督權、求償權的精神貫徹于《意見》的始終。長期以來，中小投資者在新股發行環節的利益難以得到切實保護，市場不公在發行環節就有體現，《意見》抓住定價這一發行中的核心環節，通過各種安排意在消滅備受詬病的股票發行“三高”行為和炒新行為，增強了中小投資者在新股發行定價過程中的話語權，在配售方面也更多地照顧到了中小投資者的利益。為了防止大股東利用減持侵害中小投資者利益，《意見》還作出了更為合理的鎖定期和減持規定，處處體現了對中小投資者利益的保護。同時，《意見》進一步明確了發行人和中介機構的責任，強化了賠償機制。減少行政管制的同時，監管部門將強化監管執法，“重管制、弱監管”將向“弱管制、強監管”轉變。

來源： 金融投資報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀