IPO即將重啟 創業板券商股悲喜兩重天

　　創業板一輪新的調整或已形成，券商股卻迎來實質利好，承銷收入的增長將使2014年券商業績有所提升。

　　該來的遲早要來。雖然市場對于IPO即將開閘早有預期，但11月30日證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》，即明年1月重啟的消息還是刺痛了二級市場的神經。受此影響，12月2日，大盤大幅震蕩，盤中超過300只個股跌停，其中創業板指數暴跌8.26%，創歷史最大單日跌幅，跌停個股達209只。不過，接受《金融投資報》記者采訪的業內人士認為，IPO并非洪水猛獸，市場反應明顯過激。但對高高在上的創業板來說，IPO開閘將對其形成明顯壓制。

　　創業板頭部或已形成

　　IPO開閘一推再推，最終證監會給出了1月開閘的確切消息。雖然在權重股掩護下2日大盤跌幅并不算大，但個股則是一片慘綠。對于目前頗受關注的重啟IPO對市場的影響，業內人士認為市場反應過大，但考慮到心理因素影響，短期內大盤持續震蕩的可能性較大。

　　從二級市場來看，昨日各大股指紛紛下挫，而創業板的大跌尤為顯眼。創業板指數盤中跌幅超過8%，創該指數建立以來最大單日跌幅，成交量明顯放大。而355家創業板公司中，僅有3家出現上漲，跌停家數高達209家，占創業板上市公司總數接近六成。在業內人士看來，IPO開閘的消息是導致創業板暴跌的導火索。“創業板之前漲幅過大，并未出現像樣的調整，風險累積已經十分明顯。IPO即將開閘，估值偏高的創業板可能成為資金流出的集中地，而創業板的一輪新的調整或已形成。”“市場反應明顯過激”，一位券商策略分析師對記者表示：“IPO并不是洪水猛獸，在市場資金面相對緊張背后，IPO恢復或將對資金面存在一定負面作用。但從目前市場環境來看，大盤有走穩的勢頭，同時場內資金面相對寬裕。再從融資需求來看，之前83家已過會企業融資需求不足600億元，而2009年33家新股上市融資達到700億元。可見此次首批IPO融資需求并不算大，同時市場在前期的調整中已經震蕩消化了部分IPO開閘的利空。因此，目前IPO的影響更多是在心理層面。但需要提出的是，IPO開閘后對資金分流還是存在一定壓力，而創業板承壓則首當其沖，目前創業板高位放量大跌，頭部若影若現。”

　　南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，目前排隊上市的公司中以中小板和創業板為主，主板公司很少，因此對主板市場沖擊不大，對二級市場資金分流作用不大，主要是心理層面的影響。但是新股實行批量發行，可能會抑制首日爆炒；存量發行，也將增加股票供給，降低發行價格，這些都對現有上市公司的高估值形成壓制。

　　券商投行業務將回暖

　　不過，在大盤大幅震蕩背后，也有表現搶眼的板塊，券商股就是其中之一。市場普遍認為，IPO開閘對券商股無疑是巨大利好，券商承銷收入的迅速增長將使2014年券商業績有靚麗表現。截止2日收盤，板塊全線飄紅，招商證券強勢漲停。中信證券認為，停擺一年多的IPO重啟，利好大盤藍籌股，尤其是券商板塊。新的發行制度恢復了券商的投行和定價功能，屬直接利好，券商前期儲備的投行資源將隨IPO開閘而拉升業績。

　　國泰君安證券分析師趙湘懷指出，交易量的放大和傭金率的企穩，有助于券商凈利潤保持快速增長，而自主配售權的賦予使投行的議價能力提升。“考慮到改革紅利釋放帶來的股市增量資金，我們預計2014年市場交易量將繼續放大，加之券商傭金率有望企穩在萬分之七以上，傳統經紀業務仍將保持增長。”趙湘懷認為，自主配售規則使綜合實力強的大中型券商的話語權增大，有利于其與買方主力機構如公募基金建立長期穩定的戰略合作關系，投行的市場集中度將進一步提升。

　　就券商承銷業務來看，東莞證券分析師鄧茂表示，短期有83家公司過會待發，招商證券主承銷的6家居上市公司之首，中信證券、廣發證券、光大證券、華泰證券以4家緊隨其后；從三季度業績報告看，廣發證券、招商證券、東北證券、國金證券、中信證券等券商投行業務彈性較大，業績受益IPO重啟帶來的增幅也可能較大。在此背景下，鄧茂推薦成本控制優秀的全國大型券商華泰證券，以及IPO業務向來較出色、目前在已過會項目的擬募集資金居首位的中信證券和IPO業務彈性較大的國金證券，還有創新業務一直走在行業前端的海通證券；同時，謹慎看好受益新三板擴容的區域性優勢券商，西南證券、東吳證券。

來源： 金融投資報

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