改革利好增強信心 外國投行齊聲唱多中國股市

　　近來,國際投行和國內機構紛紛唱多中國股市。繼高盛上調中國股市評級之后,申銀萬國、國泰君安等國內機構也都表示,看好明年A股走勢。中金公司更是樂觀地認為,改革為股市打開了中期上升通道,目前市場不是反彈而是反轉。專家認為,三中全會確立的是中國未來10年整體改革藍圖,資本市場或將出現全面深化改革的窗口,投資者也將迎來獲利機會。

　　歷經4年重見曙光

　　隨著三中全會宣布一系列深化改革的利好政策,A股市場在經歷了4年漫漫熊市之后看到了希望曙光,投資者信心大增,股市隨即大幅反彈。盡管此后市場未能延續漲勢,但與此前趨于謹慎的態度對比,市場發出越來越多看漲的聲音。英大證券研究所所長李大霄更是直呼:“三中全會開啟中國股市真實牛市。”

　　國際投行高盛率先對中國股市改口唱多,在其發布的研究報告中,高盛不僅上調中國2014年國內生產總值GDP增長預期至7.8%,同時還將中國股市評級從中性上調至超配。高盛分析師稱,中國支持促進改革勢頭,使周邊國家受益。按美元計,這些市場2014年總回報率將為15%至23%。

　　國內機構也紛紛加入唱多行列。中金公司研究部負責人梁紅表示,三中全會后,不管A股還是H股都是10年以來最低估值,股市對改革的預期是過低的,實際上改革為股市打開了中期上升通道,目前市場不是反彈而是反轉。

　　事實上,在國際投行唱多A股之前,外資已經加速布局中國資本市場。根據美國新興市場基金研究公司EPFR報告顯示,近期全球市場對中國股市的積極情緒已明顯升溫,該機構監測的中國股票型基金在最近8周中有7周實現“凈吸金”。尤其是在截至11月20日的最新一個統計周中,有大量外國投資資金涌入中國股票基金,顯示出外資對中國股市信心明顯增強。

　　超預期改革驅動市場

　　2014年將成為中國邁向新一輪改革的起點,這無疑是國內外機構一致看好中國股市最根本原因。武漢科技大學金融研究所所長董登新對本報記者表示,十八屆三中全會深化經濟改革的力度之大,尤其是強調市場包括股市為代表的資本市場的決定作用,給投資者以長期利好的預期。在美股不斷創出歷史新高時,A股市場卻仍在低位徘徊筑底,相比之下,A股成了世界投資市場的一塊“大洼地”,并已逐步顯現出了顯著的投資價值。因此,國際投行紛紛轉向唱多中國股市,是有一定道理的。

　　此外,外資提前涌入中國股市也和國際投行轉向唱多不無關系。“與A股投資者相比,海外對中國股票的投資情緒更加樂觀,海外‘重估’有望帶動A股市場表現,驅動短期市場持續活躍。”在瑞銀證券策略分析師陳李看來,隨著改革措施逐漸實施,投資者對中國股票的信心可能逐漸恢復,A股市場估值有望得到提振,結束長達3年的估值下調。

　　申銀萬國投資顧問何武也表示,除了估值較低,改革力度超出市場預期也是讓海外資金改變對A股看法的重要原因。

　　未來有望“慢牛短熊”

　　對于A股市場未來的走勢,不僅是外資投行唱多,國內機構也對A股充滿信心。“A股連續幾年跑輸全球股市,2014年我們全面轉向樂觀,主要因為過去大家不看好中國經濟的理由在發生變化,市場低估了經濟增長正面的因素和改革的預期,全球主要經濟體對明年的預測都比今年高。”梁紅表示,未來最有投資價值的標的是周期股、國企股以及股價長期低迷的一些行業或板塊。中金公司預計,2014年代表A股的滬深300指數有望實現約20%的收益。

　　國泰君安也預測,明年A股將迎三次“重建”引發的反彈,每一次重建都將使A股形成20%以上的反彈空間,帶動市場出現特色鮮明的板塊反彈及主題輪動機會。

　　董登新認為,中國經濟正處在轉型升級的關鍵時刻,三中全會首次將注冊制寫入黨中央文件,注冊制的推行必將改變中國股市的基本格局,市場監管模式也將發生根本變化,再加上新退市制度在2014年底全面生效,中國統一OTC場外市場即將隆重推出,合格境外機構投資者QFII及合格境內機構投資者QDII還會不斷擴容,并不斷放松管制,一個市場化、法治化、國際化的多層次資本市場將進一步完善。他預計,到那時,中國股市將有望像西方成熟市場一樣,步入“慢牛短熊”的新時代和新格局。

來源： 人民日報海外版

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