新增外匯占款大增 貨幣政策穩健應對

　　央行近日公布的最新數據顯示，10月份中國金融機構外匯占款猛增4416億元，為近期連續第三個月正增長，且增長遠超9月的1264億元規模。

　　“這一數據超出了此前市場的普遍預期。”國際金融問題專家趙慶明就此表示，“此前市場雖然預計10月份新增外匯占款會達到一定規模，但估計是在2000億元至3000億元之間，沒有想到實際數據會超出預計規模1000多億元。”

　　“這次外匯占款的增加幅度，多少有些出乎市場的預料，不過其大幅上升的原因還是比較好理解的。”來自工行的宏觀分析人士稱，10月新增外匯占款大幅增長主要受到人民幣遠期匯率升值預期增強、美聯儲推遲退出QE及國內外利差客觀存在等因素影響。

　　具體看，10月外貿順差高達311億美元，遠超市場預期。此外，受美國9月18日發表的推遲QE退出時間的消息影響，全球資本市場暫時緩解了緊張情緒。在此消息影響下，人民幣表現也更為強勁。

　　“人民幣升值預期會吸引國際資本流入，加之不久前歐洲央行降息至歷史低位也使得國際市場流動性短期仍寬裕，這或使得我國10月份的外匯占款繼續增長。”上述工行分析師表示。

　　同時，今年三季度以來，我國經濟增長回暖企穩，經濟數據全面向好。

　　10月我國宏觀經濟數據表現非常靚麗，10月份規模以上工業增加值較去年同期增長10.3%，遠超預期；此外，我國10月份固定資產投資和零售銷售都表現出色。

　　“10月份經濟指標顯示，三季度以來的增長復蘇勢頭在10月份依然得到延續，這增強了國際市場對我國經濟增長的預期。從9月份開始，人民幣對美元持續升值，導致企業和居民結匯意愿增強，結售匯順差增加，這也在一定程度上導致外匯占款上升。”相關市場人士分析稱。

　　此前數據也顯示，受人民幣兌美元持續升值影響，10月市場售匯意愿強烈，帶動銀行代客結售匯順差大幅提升至392億美元，比上月多增74.6億美元，創下今年4月以來新高。

　　“微觀上看，中外利差客觀存在，使得企業和市場有套利的空間，‘負債外幣化、資產本幣化’在一定程度上還存在，這也是外匯占款持續增加的原因之一。”趙慶明表示。

　　“目前還看不到新增外匯占款的增長拐點，也就是說，一定時期內外匯占款出現實質性負增長的可能性還不大。”在談到未來外匯占款增幅時，趙慶明認為，年內剩余月份新增外匯占款或將繼續保持較高水平增長，但規模可能較10月份有一定收窄。

　　相關業內人士提醒，雖說10月金融機構新增外匯占款超過4000億元，但中長期來看，美聯儲縮減QE遲早要開始，一旦美聯儲行動，資金還是要流向美元資產，新興市場仍面臨資金流出的壓力。目前來看，美國經濟數據都不錯，這說明美國經濟復蘇動力強勁，預計12月開始縮減QE的可能性也不小。因此，我國仍需高度關注資本流動問題，不可掉以輕心。

　　有分析認為，在信貸萎縮、財政存款增加的情況下，10月份M2增速仍高達14.3%，高于13%的年初目標，這主要源于外匯占款增加。外匯流入加劇，預計未來貨幣政策依然難以放松，或將繼續維持穩健基調下的中性偏緊態勢。

　　“出于對未來通貨壓力的擔憂，加之多重效應使得國際資金存有跨境流入的沖動，加上年末財政存款集中投放，預計貨幣政策基調趨中性偏緊不變。在此基調下，央行或將暫停逆回購，甚至不排除央行重啟正回購來對沖流動性的可能。”上述工行分析人士表示。

來源： 金融時報　牛娟娟

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