SLF可解金融機構流動性時點之困

　　受國際經濟金融形勢不確定性增強以及各種影響流動性的因素波動較大影響,近年來我國銀行體系短期流動性供求的波動性有所加大,尤其是當多個因素相互疊加或市場預期發生變化時,有可能出現市場短期資金供求缺口難以通過貨幣市場融資及時解決的情形,不僅加大了金融機構流動性管理難度,而且不利于中央銀行調節流動性總量。今年6月份發生的流動性異常波動就是一個最好的例證。

　　從SLF推出之后的使用效果看,完善了流動性供給及調節機制,提高了應對短期流動性波動的能力,為維持金融體系正常運轉提供了必要的流動性保障,有效化解了金融機構在特殊時點出現的流動性緊張局勢。

　　從國際經驗看,中央銀行通常綜合運用常備借貸便利和公開市場操作兩大類貨幣政策工具管理流動性。常備借貸便利的主要特點:一是由金融機構主動發起,金融機構可根據自身流動性需求申請常備借貸便利;二是常備借貸便利是中央銀行與金融機構“一對一”交易,針對性強。三是常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣,通常覆蓋存款金融機構。

　　有了SLF這個流動性調控利器,再輔之以公開市場逆回購操作及其他貨幣政策工具,就完全有可能創造一個穩定的貨幣金融環境,促使市場主體形成合理和穩定的預期。

來源：證券日報 閻岳

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