央行：不放松也不收緊銀根

　　央行發布報告指出,將繼續實施穩健貨幣政策——

　　不放松也不收緊銀根

　　日前,央行在《2013年第三季度中國貨幣政策執行報告》中提出,根據中央經濟工作會議精神和國務院統一部署,央行仍將堅持穩中求進的工作總基調,繼續實施穩健的貨幣政策,不放松也不收緊銀根,著力增強政策的針對性、協調性,適時適度進行預調微調。

　　保持定力,精準發力

　　堅持政策的穩定性和連續性,增強調控的針對性、協調性,保持定力,精準發力,適時適度預調微調,把握好穩增長、調結構、促改革、防風險的平衡點。

　　“下一階段央行貨幣政策總基調不會改變,將繼續實施穩健的貨幣政策。”中國銀行戰略發展部副總經理宗良表示。

　　與二季度央行對貨幣政策的表述相比,三季度《貨幣政策執行報告》表示將“不放松也不收緊銀根”、“保持定力,精準發力”,在此基礎上,提出了“促使市場主體形成合理和穩定的預期”的新思路。

　　三季度《貨幣政策執行報告》中顯示,央行將繼續實施穩健的貨幣政策,堅持政策的穩定性和連續性,增強調控的針對性、協調性,保持定力,精準發力,適時適度預調微調,把握好穩增長、調結構、促改革、防風險的平衡點,重點是創造一個穩定的貨幣金融環境,促使市場主體形成合理和穩定的預期,推動結構調整和轉型升級。

　　對此,宗良表示,貨幣政策過松對經濟的持續發展不利,過緊則會造成短期市場的劇烈波動,央行維持穩健的貨幣政策將有助于經濟結構的調整和轉型。此外,穩健貨幣政策也將推動金融體系優化,金融體系的優化與經濟結構的轉型是相互促進的過程。央行推行穩健貨幣政策的目標最終是推動經濟結構調整和轉型升級,反過來,經濟結構好了也能夠提高金融系統的運行效率,推動金融體系的優化。

　　根據流動性形勢變化,央行前三季度靈活調整流動性操作的方向和力度,通過逆回購、常備借貸便利等工具,有效應對了多種因素引起的短期資金波動,并把凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來,對部分到期的3年期央票開展了續做。

　　“對于流動性的調控應該打好提前量,作出更前瞻性的安排。”宗良認為,對于季末、年末效應等較確定的因素應提前布局,綜合考量,這也是“精準發力”的重要體現。

　　央行表示,下一步將繼續根據國際收支和流動性供需形勢,合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節等工具組合,管理和調節好銀行體系流動性,加強與市場和公眾溝通,穩定預期,促進市場利率平穩運行。

　　引導貨幣信貸平穩增長

　　今年二季度貨幣信貸增長高位回落后,三季度貨幣信貸增長出現了反彈。從前三季度的情況看,貨幣信貸仍然增長較快。

　　2013年9月末,廣義貨幣供應量M2同比增長14.2%。人民幣貸款余額同比增長14.3%,比年初增加7.28萬億元,同比多增5570億元。與此同時,社會融資規模也在不斷加大,前三季度社會融資規模為13.96萬億元,同比多2.24萬億元。

　　“年內貨幣信貸和社會融資規模要控制在年初設定的目標內,壓力較大。”北師大金融研究中心主任鐘偉預計,從前三季度的情況看,今年M2增速將在14%至14.5%區間內,而人民幣貸款可能比年初增加9.5萬億元,或將超出年初設定的目標值。此外,央行預計,四季度CPI同比漲幅也可能上行,從而對通脹預期產生影響。

　　央行將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合,健全宏觀審慎政策框架,加強流動性總閘門的調節作用,引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長。同時,繼續引導、穩定好通脹預期。

　　同時,前三季度貸款結構出現了新的變化。截至9月末,小微企業貸款余額同比增長13.6%,比大型和中型企業貸款增速分別高2.2個和3.4個百分點;“三農”貸款余額同比增長18.6%,比各項貸款增速高了4個百分點。“這反映了貸款結構得到了改善。”宗良表示,作為結構性的調控工具,貸款結構的優化能夠助推經濟轉型升級。這與“盤活存量、優化增量”的總要求也是一致的。

　　支持經濟結構調整和轉型升級仍是后期央行貨幣政策的重點。央行將整合金融資源支持小微企業發展,引導金融機構加大對“三農”領域的信貸支持力度,進一步發展消費金融促進消費升級,繼續引導金融機構加大對國家重點在建續建項目、現代服務業、新興產業和綠色環保等領域的信貸支持,更好地推動重點領域和行業轉型和調整。

　　金融體系抗風險能力較強

　　近年來,市場對金融體系潛在風險的擔憂不斷增加,對此,央行回應:中國國內儲蓄率較高,金融體系資本、撥備等較為充足,總體看有較強的抗風險能力。

　　央行預計,未來一段時期中國經濟將保持平穩向好、穩中有進的態勢。從外部環境看,雖然一些深層次的體制機制性問題并未有效解決,不同經濟體經濟復蘇和貨幣政策態勢出現分化,全球經濟難言樂觀,但總的看相對穩定,有助于繼續保持一個較為穩定的外需環境。

　　業內專家認為,仍須警惕金融體系潛在風險。“金融體系風險與經濟的發展情況密切相關。”在當前經濟增速保持穩定的情況下,宗良并不認為金融系統會發生結構性的風險,但從長期看,一些潛在風險仍須警惕。

　　“地方債、房地產和制造業的風險仍然存在。”鐘偉認為,目前地方債的規模還不明確,非一線城市的房地產供應已經出現了過剩,制造業情況出現了分化,光伏、鋼貿等行業給銀行帶來的壞賬將逐步暴露。“這些風險仍然需要引起重視。”

　　央行在報告中提出,當前資源環境約束也明顯加大。從內部環境看,經濟結構很大程度上決定金融結構,地方主導的高投資模式以及資源向房地產等領域集中,可能對其他經濟主體特別是中小企業形成擠出,容易加劇融資難、融資貴問題,結構性問題也影響了總量政策發揮效果。從外部環境看,不確定事件不時發生,隨著美國逐步退出量化寬松政策,長期利率可能上升,新興經濟體面臨資本流動和融資成本變化的沖擊,也對宏觀調控提出了新的要求。

　　央行表示,要以市場化機制化解地方政府債務問題,探索建立管理規范、財務透明、運行長效、風險可控的地方政府舉債融資機制。有效防范系統性金融風險,切實維護金融體系穩定。

來源： 經濟日報 陳果靜

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