理財貨幣類基金 年內有望維持高收益

　　5月以來，隨著貨幣市場利率逐步從底部抬升，理財貨幣類基金的投資收益也水漲船高。我們預計貨幣市場利率中樞難以明顯下降，資金價格波動性仍將強于以往，這也意味著年內理財貨幣類基金的高收益特征預計仍將持續，目前也是投資者繼續投資這類基金的有利時機。

　　得出這一結論的原因有二：

　　首先，6月以來，市場逐漸確認了央行正在執行“既不放松也不收緊”的貨幣政策，并且有意維持較高的資金價格中樞。央行7月以來重啟逆回購以后，公開市場操作的7天和14天回購利率較長時間穩定在3.90%和4.10%，比年初的3.35%和3.45%明顯上升，即使是在二級市場利率已經顯著低于該水平的情形下，這一利率也未發生變化。此外，央行7月以來續做3年期央票，10月中旬后一度暫停逆回購操作。這些都彰顯出央行目前中性偏緊的貨幣政策意圖。

　　其次，四季度經濟增長和通貨膨脹數據，加上目前社會信用擴張并未實質放緩，各類融資仍在快速擴張，將制約央行從資金供給方面為市場提供過度充分的流動性。

　　我們預計，四季度經濟增長仍將呈現不溫不火的局面，而居民消費價格指數（CPI）則可能由于翹尾因素以及食品價格的影響觸及3.2%~3.5%一線，這將制約央行貨幣政策的放松。另一方面，據相關研究機構統計，盡管貸款增速和社會融資增速呈現下行趨勢，但其他未包含在社會融資中的融資增速卻保持高位。央行為防止這些信用擴張對通脹和房價形成進一步上漲壓力，需要控制好流動性的總閥門。

來源： 新民網

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