雙幣分級基金撬動新興債市收益

　　近年來，分級基金發展迅猛，其中進取份額憑借“以小搏大”的杠桿屬性，受到了許多較高風險承受能力投資者的喜愛。但是縱觀市場，目前杠桿投資主要集中在中國股票市場和債券市場，而全球投資新焦點的海外新興市場債券卻“尚未開發”。作為全市場首只雙幣分級債券型基金和全市場首只美元約定收益基金，嘉實新興市場雙幣分級債券基金在運作期內分為兩級份額。其中A級份額為美元份額，6個月開放一次，以獲得約定收益為目標；B級份額為人民幣份額，封閉兩年，利用支付A級份額本金和約定收益后的剩余資產為風險承受能力較高的投資者提供杠桿，投資海外新興市場債券。

　　Wind數據顯示，過去三個月國內同期限債券型分級基金A級（優先份額）約定收益率在4.5%左右。而嘉實新興市場A 份額的首期約定年收益率為“同期美元利率參照銀行公布的一年期美元定期存款利率的平均值+浮動利差”， 如果按照目前美元利率參照銀行一年期美元定存利率的平均值0.8%計算，則嘉實新興市場A 份額的首期約定年收益率將為2.6%，這個收益率雖然低于國內分級基金優先份額的收益率水平，但遠高于美元一年期定存利率，能夠滿足美元份額投資者 “看得見”收益的穩健投資需求。相比之下，通過收益需求相對較低的美元來募集A級份額，能為嘉實新興市場B（人民幣份額）的投資者節約融資成本，提高上升空間帶來更多的可能性。

　　從投資標的上來看，新興市場債券較發達國家、地區的債券收益率高，同時違約率相對低于發達國家和地區，使其投資價值凸顯，受到國際資本的追捧。其中嘉實新興市場雙幣分級債券基金所關注的亞洲美元債券市場，正成為全球新興市場中的亮麗明珠。目前亞洲美元債券收益率處于2009年以來僅次于全球金融海嘯和歐債危機的高位，平均市場收益率接近6%， 一些2至3年期的高收益債券的收益率達到7%至10%，是近年來最好的投資時點之一。

來源： 北京晨報

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