經濟增長達標無憂 貨幣政策或保持穩健

　　日前央行預警貨幣信貸壓力加大，9月份CPI超3%警戒線，加上新公布的三季度經濟數據回暖，全年經濟增速達標已成定局，在此背景下，市場關于貨幣政策或收緊流動性的猜測不絕于耳，而上周四央行暫停維持了數周的逆回購操作也加重了這一猜測。不過專家表示，在經濟增長明顯企穩，物價漲幅總體可控的情況下，預計年內貨幣政策將保持穩健中性，利率和準備金率保持穩定的可能性比較大。

　　三季度數據顯示經濟企穩物價可控

　　日前，我國9月份和三季度各項主要經濟指標悉數公布。數據表明，在內外需均有所回暖的背景下，我國經濟穩中向好，業界普遍預計，盡管四季度經濟增速將略有回落，但全年實現經濟目標已成定局。

　　不過，值得注意的是，9月份CPI超過3%警戒線，讓業界擔憂通脹壓力會否令央行改變自6、7月份錢荒以來不斷釋放流動性的貨幣政策方向。

　　此外，央行在16日的答記者問中也表示，“近期貸款增速相對還是較快，特別是在外貿順差繼續擴大、外匯大幅流入的情況下，貨幣信貸擴張的壓力仍然較大”。

　　在此預警之下，央行于上周四暫停了自7月底重啟逆回購以來周四常規的逆回購操作。

　　央行于14日發布的數據也印證了上述觀點，截至9月末，我國廣義貨幣（M2）增長14.2%，比上年末高0.4個百分點；前三季度，社會融資規模為13.96萬億元，比上年同期多2.24萬億元；其中，人民幣貸款新增7.28萬億，同比多增5570億元。

　　那么，央行會否在年內收緊貨幣政策，對此，野村證券發布的報告表示，央行的貨幣政策很可能將于四季度收緊。它的理由是“經濟增長處于完成7.5%目標的軌道，但9月份通脹則較預期更強。而央行也預警貨幣信貸擴張的壓力較大。”

　　交通銀行金融分析師鄂永健也表示，央行可能會根據具體的情況進行一些微調，比如近期資金流入比較明顯，市場流動性比較充裕，央行可能重啟正回購來回收流動性。

　　不過總體來看，多數專家認為，在經濟增長明顯企穩，物價漲幅總體可控的情況下，預計年內貨幣政策將保持穩健中性，利率和準備金率保持穩定的可能性比較大。

　　從三季度經濟數據來看，全年實現經濟目標已無懸念。“在政府換屆以來的金融調控和央行貨幣政策操作已經清楚地表明了總體經濟政策目標的變化，在‘穩增長’和‘調結構’的權衡中，更多地傾向于后者。貨幣政策的定位體現了經濟政策的遠見。”中信建投證券認為。

　　貨幣政策更趨向穩健

　　“9月份物價上漲有其特殊季節性因素，也有節日消費拉動的因素，盡管未來數月食品價格上漲仍然會對CPI上漲產生一定壓力，但總體來講，全年保持物價穩定，CPI控制在上限3.5%沒有問題。”國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運表示。

　　宏源證券在研究報告中更直言“CPI破3不會引致央行收緊貨幣”。

　　宏源證券分析師鄧海清指出，應重新定位CPI與貨幣政策的關系，因為CPI特征已從過去長周期、不可逆變為短周期、可逆性。鄧海清進一步指出，過去的通脹是由于PPI和豬肉價格等長周期因素推動，因而央行必須采取緊縮貨幣政策來抑制CPI上行，而當下由蔬菜水果主導的CPI具有短周期性和可逆性的特征，無法成為央行貨幣政策的錨，兩者之間開始脫鉤。

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇在接受記者采訪時表示，未來貨幣、金融政策的重點是“盤活存量、用好增量”。

　　“穩步推進利率市場化改革，擴大民間資本進入金融業；優化社會融資結構，引導資金支持戰略性新興產業、綠色環保產業，而對于房地產、融資平臺、產能過剩行業加強風險防范。”郭田勇稱。

　　央行也表示，今年以來，央行按照穩健貨幣政策要求，根據流動性形勢變化，靈活調整流動性操作的方向和力度，引導貨幣市場利率穩步回落。

來源： 南方日報 劉曉靜

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