信貸資產證券化擴容對信托業機遇大于挑戰

　　根據《信貸資產證券化試點管理辦法》第二條規定:信貸資產證券化指銀行業金融機構作為發起機構,將信貸資產信托給受托機構,由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券,以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益的結構性融資活動。

　　2013年7月2日,《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》要求逐步推進信貸資產證券化常規化發展。8月28日召開的國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產證券化試點。9月10日國務院總理李克強出席2013年夏季達沃斯論壇時會見企業家代表時,明確指出將繼續推進信貸資產證券化試點。

　　擴大信貸資產證券化試點對信托行業的影響總體而言是非常積極的,主要體現在以下幾個方面:

　　1、信托公司在信貸資產證券化過程中承擔重要角色,發揮重要作用。隨著信貸資產證券化規模的擴大,信托公司擔任受托人管理的信貸資產增加,勢必增加信托公司的業務收入,提升行業利潤。特別是,信托公司一直處于盈利模式探索過程中,擔任專職受托人也可能是信托公司未來業務模式之一,現階段的試點規模擴大有利于一些信托公司培養核心競爭力、確定未來業務模式。

　　2、有利于深入金融同業合作,提升信托公司業務水平。信貸資產證券化過程中涉及多金融行業,信托公司在同同業合作的過程中可以深入學習同業的管理方法和管理經驗,提升自身業務水平。特別是作為發起機構和貸款服務機構的商業銀行,是金融行業的龍頭,在金融資產管理方面有豐富的經驗,信托公司必能從同商業銀行的合作中學習有益經驗,提升自身的治理水平和風險管理水平。

　　3、有利于信托公司識別和評價客戶,提升客戶開拓水平。發起機構用于信貸資產證券化的基礎資產一般而言都是優質資產,信托公司在管理這些資產的時候不難發現一些優質企業的共同規律,將其借鑒到自身的業務開拓過程中,必將起到事半功倍的效果。

　　4、提升自身資產流動性,加快業務發展。隨著近些年信托行業的迅速發展,信托公司的自營及信托貸款資產也已經有幾萬億之巨。隨著信貸資產證券化擴容,信托公司也可以逐步探討和嘗試自身信貸資產證券化之可行性,以提升資產流動性。

　　當然,隨著信貸資產證券化試點的擴大,對于特定的信托公司而言,既是機遇,也是挑戰:

　　1、競爭加劇。隨著試點擴大,每家信托公司都希望能從中分得一杯羹。但市場規律是強者恒強,專業化程度高的信托公司必然獲取越來越多的機會、越來越大的市場份額,而某些信托公司可能一單業務都獲得不了,甚至沒有擔任信貸資產證券化業務受托人的資格。不僅信托公司內部競爭加劇,信托公司可能還面臨著其他資產管理機構,如證券公司、基金管理公司的競爭。證券公司、基金管理公司雖然還沒有在此市場獲得受托人牌照,但其對信貸資產證券化業務的垂涎是明顯的,如《證券公司資產證券化業務管理規定》的出臺。可以說,信托公司必須趁現在還有一定的制度優勢情況下,加緊提升專業化水平,提升服務意識,才有可能在未來的信貸資產證券化受托人業務上占有一席之地。

　　2、業務風險提升。在擔任信貸資產證券化受托人過程中,由于我國目前信托法體制的限制,信托公司不能僅將其作為一項“通道業務”來做,而是必須恪盡職守,履行誠實信用、謹慎勤勉的義務,有效管理信托財產。隨著受托人業務量的增加、管理資產規模的擴大,必然對受托人的項目管理、內部風險控制提出更高的要求,如果信托公司不能妥善應對,只顧盲目擴大業務,重開拓輕管理,必然給公司帶來潛在風險,甚至損及公司的信譽和財產。

　　總體而言,應認識到信貸資產證券化在我國還是處于嘗試階段,可以說是處于間接融資產品向直接融資產品的過渡階段,離真正由投資者自擔風險的直接融資產品定位還有一定距離。認識到這個本質后,信托公司應通過提升專業水平和服務質量,不搞價格戰,不搞惡性競爭,爭取在本輪的信貸資產證券化擴容過程中抓住機會,在將來的信貸資產證券化業務大發展中占據有利地位。

來源：中國經濟網 作者：北京市君澤君律師事務所合伙人　　　鐘向春

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