我國信貸增量高于預期表明經濟企穩 未來貨幣政策仍穩健

　　中國人民銀行公布的統計數據顯示,貨幣信貸數據均呈現穩步增長的勢頭,顯示我國宏觀經濟企穩,需求回暖。

　　廣義貨幣M2增長超出預期,截至8月末,M2余額106.12萬億元,同比增長14.7%,分別比上月末和上年同期高0.2個和1.2個百分點,表明投資和中間市場活躍。

　　社會融資規模,特別是中長期貸款規模一般被認為能反映出實體經濟的冷暖。央行數據顯示,社會融資規模8月出現了近4個月以來的首次回升,達到1.57萬億元,分別比上月和上年同期多7504億元和3212億元,高于市場預期,表明融資需求旺盛。

　　隨著8月外匯占款的回升,加之信貸規模穩步上升,直接融資增速加快,社會融資規模明顯增大。其中,8月人民幣貸款增加7113億元,特別是非金融企業及其他部門中長期貸款增加2312億元,顯示企業投資項目對資金需求正在不斷提升。

　　但值得注意的是,直接融資中,債券融資等占比仍然較少,而與信貸緊密聯系的未貼現的銀行承兌匯票、委托貸款等規模增長較快。8月份未貼現的銀行承兌匯票增加3045億元,同比多增3891億元;委托貸款則創出歷史新高,增加2938億元,同比多增1892億元。

　　未貼現的銀行承兌匯票規模的增加表明實體經濟的融資需求雖然旺盛,但由于銀行信貸總額受到限制,企業轉而通過票據來融資。中國人民大學經濟學院副院長趙錫軍認為,未貼現銀行承兌匯票規模大增對銀行流動性的壓力不容忽視。

　　9月臨近季末,市場對于流動性緊張的擔憂也隨之增加。但從央行發布的8月份數據來看,利率水平環比下降,趙錫軍認為,再度出現“錢荒”的可能性較小。8月份,銀行間市場同業拆借月加權平均利率為3.44%,比上月低0.10個百分點,比上年同期高0.60個百分點;質押式債券回購月加權平均利率為3.45%,比上月低0.15個百分點,比上年同期高0.58個百分點。

　　從后期看,央行仍將保持穩健的貨幣政策。國務院總理李克強10日在會見出席2013夏季達沃斯論壇的企業家代表時表示,在經濟下行壓力加大的時候,有一種選擇就是調整宏觀經濟政策,增加赤字,放松貨幣,這可能會起到短期效果,但是對未來未必有利。我們選擇的是另外一種——就是保持定力,沉著應對,綜合施策,精準發力。這表明,未來貨幣政策仍將保持穩健勢頭不變。

來源：經濟日報 陳果靜

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