債券評級下調國企債投資價值將獲抬升

　　伴隨著7月份席卷中國債市的債券評級下調潮,債券投資中的信用風險正受到投資者前所未有的關注。而國有企業債券則以較低的信用風險以及穩定的歷史收益彰顯了自身的投資價值。對于債市下半程走勢,富國國企債基擬任經理馮彬認為,未來債市的調整和波動將加劇,信用風險爆發將更為頻繁,高等級信用債仍為投資首選。受益于自身較高的信用等級以及較好的流動性,國企債在眼下的投資價值愈發凸顯。

　　“要想判斷債市未來的走勢,首先就要從基本面和流動性這兩方面來考察。”馮彬指出,先從基本面來看,過去三個季度里,制造業投資意愿低迷,基建投資則受制于財政收入和融資能力,房地產也不再具備托底能力,加上內外政治和經濟環境負面效應的疊加,可以看出經濟內生需求仍比較疲弱,宏觀經濟走勢方向仍不明朗;再看流動性。受產能過剩、需求低迷以及債務負擔沉重等宏觀經濟環境影響,再加上上半年債市密集監管風暴以及錢荒對債券流動性產生的負面作用,預計未來要產生充裕的資金增量仍然不可期。“不過,考慮到要守住系統性風險不爆發這條底線,因此未來流動性仍會保持平衡,資金的價格中樞也將走高”。基于這些因素,馮彬認為對未來的債市行情尚可保持謹慎樂觀態度,“在經濟方向仍不明朗的環境下,做好信用風險分析,甄選高等級信用債進行投資或許是較為適宜的投資策略。”

　　既然是謹慎樂觀,就暗示著總體平淡中必有誘人亮點。“目前我國仍是以國有經濟為主體,國有企業在能源、資源或基礎設施等重要產業中都占據著支配地位。由于國有企業股東背景更為雄厚,因此相比民營企業而言,其整體信用等級較高,信用風險也相對較低。”馮彬強調指出,具有較高信用等級以及良好流動性的國企債券,將在信用風險頻繁暴露、調整加劇的下半程債市中顯現出獨特的投資價值。“相對于同等條件的民營企業債而言,國企債的流動性相對來說也更好,而這種較好的流動性,也將對低風險偏好資金產生強大吸引力”。

來源：西安晚報

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