銀行攻勢待觀察 資金面暗藏隱憂

　　天量拉漲,一方面雖然能確立短期偏強格局,另一方面也會引發市場對猜頂的擔憂。從主板與創業板之間再度出現的蹺蹺板走勢可以看出,昨日的放量大漲暫時還未擺脫存量資金折騰的困局,增量資金究竟有無進場還需繼續觀察,這將決定市場后續反彈的高度。

　　不過,農行、交行及浦發銀行的罕見漲停,還是多少喚醒了投資者對年初銀行股逼空行情的記憶。從銀行股上漲的速度和節奏來看,此次多只銀行股聯袂漲停,尤其是農行的罕見漲停,還是有極強的逼空意味。不僅如此,從銀行股行情的啟動背景來看,兩者也有很大相似點:兩次銀行股的集體拉漲,都是在管理層持續出臺制度紅利強化藍籌股機會的背景下出現的;銀行股均處于估值的相對低位,且主流資金對銀行股機會認可度不高。

　　然而,與年初銀行股獨立走牛不同的是,如今市場存在嚴重的結構性高估現象。盡管銀行股有所低估,但以創業板為主的成長股估值高企,而年初整體市場估值處于偏低狀態。換言之,年初銀行股逼空行情的出現,耗費的資金量相對小些;而在如今的結構性高估市場,再發動一次銀行股獨立行情,則必須以犧牲成長股陣營為代價,具體表現為存量資金主導的藍籌股上漲、成長股大跌格局,一旦成長股泥沙俱下,則整體市場的交投熱情難免大降,進而對市場構成一定拖累。

　　目前來看,此番銀行股究竟能否順勢突破,進而上演另一輪逼空行情,還有待驗證,這也是本輪市場反彈能否進一步向上拓展空間的關鍵。畢竟,此前一直制約反彈的中期隱憂并未完全消散。一方面,9月中旬召開的美聯儲議息會議是一個關鍵時點,如果屆時美聯儲宣布縮減購債規模,則此前已經預演的資金回流發達國家所帶來的新興市場“股債雙殺”局面還將繼續出現,這無疑會對A股整體的交投熱情帶來打擊;另一方面,國內資金面的波動,依然會在一定階段內影響股市走向。目前,短端資金利率已回到3%左右水平,繼續下行空間有限。上周央行更是在公開市場重新凈回籠,這也從側面印證了資金面短期很難重現寬松局面的判斷。9月中下旬,在中秋、國慶、季末考核以及美聯儲議息等因素的影響下,資金面可能會易升難降,因而其對反彈的推升作用相對較弱。

來源：中國證券報　

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