新一輪信貸資產證券化風險不大

　　國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,決定進一步擴大信貸資產證券化試點。市場認為,這拉開了信貸資產證券化新一輪試點的帷幕。

　　市場需要加快信貸資產證券化發展

　　央行新聞發言人表示,目前,我國金融運行總體穩健,但金融市場配置資源的效率和工具與經濟結構調整和轉型升級的要求不相適應。金融宏觀調控面臨較大壓力,貨幣信貸增長較快。金融服務實體經濟必須從深化改革、發展市場、鼓勵創新入手,從國內外實踐來看,金融業和金融市場發展已經到了必須加快發展信貸資產證券化的階段。

　　海通證券策略分析師陳瑞明在一份研究報告中判斷,“商業銀行信貸資產證券化的需求大約有3萬億元。目前信貸資產中約2萬億元有證券化需求,高資質的企業資產有1萬億元可證券化,合計3萬億元”。

　　信貸資產證券化是指把欠流動性但有未來現金流的信貸資產如銀行的貸款、企業的應收賬款等經過重組形成資產池,并以此為基礎發行證券。從廣義上來講,信貸資產證券化是指以信貸資產作為基礎資產的證券化,包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費信貸、信用卡賬款、企業貸款等信貸資產的證券化。

　　我國信貸資產證券化從2005年開始至今已有8年的發展歷史。據央行統計,截至2013年6月末,金融機構在銀行間市場共發行了896億元規模的資產證券化產品,其中2005—2008年共有11家金融機構發行共計17單、總規模達667億元的資產證券化產品。

　　“這一次擴大信貸資產證券化試點的決定是非常正確的,從宏觀上看對券商、銀行業都是一個利好的措施。”一位不愿透露姓名的證券業分析師在接受本報記者采訪時表示,“擴大信貸資產證券化試點對于商業銀行來說是非常好的,它有利于商業銀行通過這種方式回收資產,或者進行再融資、補充資本金、增加資產的流動性以及分散銀行體系的風險。”

　　此外,有業內人士表示,進一步擴大信貸資產證券化試點,可以最大限度地盤活資金存量,提高資金使用效率,緩解中小企業融資難問題。還有利于商業銀行補充資本金,提高信貸資產的運營能力。

　　他表示,這一次擴大信貸資產證券化試點與之前推出的利率市場化屬于一體的金融改革政策,券商可以從資產證券化業務中獲得承銷費和管理費等多項收入。當然這也會增加券商和銀行業之間的競爭。

　　國信證券分析認為,券商可以結合投行的優勢資源,嘗試企業資產證券化,以企業資產證券化業務豐富投行融資服務方式,以資產支持證券豐富資管產品系列,等待信貸資產證券化政策突破。

　　后續風險不會很大

　　我國的信貸資產證券化試點開始于2005年,后因2008年全球金融危機爆發,中國內地信貸資產證券化陷入停滯。2012年中國重啟信貸資產證券化試點,釋放了500億元的資產。

　　相對于美國而言,我國的信貸資產證券化應該算是處于發展初期。目前我國信貸資產證券化剛剛起步,納入證券化的信貸資產種類有限,各項制度初步建立,仍然處于推進資產證券化常規化發展的初期。對于國務院擴大信貸資產證券化試點的決定,有人認為,我國在信貸資產證券化的技術層面會不會存在比較大的障礙,比如在風險控制方面、在融資交易平臺方面等。

　　對此,上述分析人士表示,信貸資產證券化的后續風險應該不會很大,他表示,“我國的情況與美國不同,不會像美國那樣完全證券化,我國信貸資產證券化的額度是有限的,所以后續不會有太大風險。”

　　會議指出,要在嚴格控制風險的基礎上,循序漸進、穩步推進試點工作。充分發揮金融監管協調機制作用,完善相關法律法規,統一產品標準和監管規則,加強證券化業務各環節的審慎監管,及時消除各類風險隱患。

　　此外,國務院方面表示,風險較大的資產不納入試點范圍,不搞證券化,確保不發生系統性區域性金融風險。同時,進一步完善信息披露,既要強化外部信用評級,又要鼓勵各類投資人完善內部評級制度,提升市場化風險約束機制的作用。

來源：中國經濟時報 韓粉芳

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