基建信托熱度不減 地方債務風險受關注

　　　根據中國信托業協會最新公布的數據,截至今年二季度末,資金信托對基礎產業的配置規模達到2.39萬億元,相比去年底1.65萬億元增長了44.87%,而政信合作信托相比去年底更是大增60.34%。

　　專家認為,隨著經濟的低迷,信托收益難言堅挺,產品安全性問題受到廣泛關注。尤其是基礎產業信托和政信合作業務在今年上半年獲得較快發展,引起業界對政府過度融資背后風險的警惕。但專家認為,地方債務總體態勢仍在中央控制之中,不至于失控。“在最近一兩年內,我仍然認為政府債務相對安全。”

　　政信合作季度增速超六成

　　中國信托業協會專家理事周小明介紹,基礎產業是資金信托的第二大配置領域,而且占比體現出恢復性增長。2011年之前,基礎產業一直是資金信托的第一大配置領域,但占比一直呈現下降趨勢。2012年二季度開始,基礎產業退居資金信托的第二大配置領域,但占比恢復提升。2012年末占比為23.62%,相比2011年末的21.88%,提升了1.74個百分點。今年二季度末,資金信托對基礎產業的配置規模達到2.39萬億元,占比進一步提高到26.84%,相比去年底1.65萬億元的規模和23.62%的占比,規模增長了44.87%,占比提高了3.22個百分點。

　　根據中國信托業協會發布的數據,二季度末政信合作業務規模為8041.88億元,相比去年底的5015.50億元,大增60.34%。周小明認為,基礎產業信托和政信合作業務在今年上半年獲得較快發展,得益于政府的持續性融資需求以及國家規范政府融資行為后信托公司的產品創新,表明信托公司加大了對地方經濟的支持力度,但同時也應高度警惕政府過度融資背后的風險。

　　西南財大信托與理財研究所所長翟立宏表示,地方政府的債務問題逐漸嚴重,中央政府會越來越重視其風險,繼2012年四部委463號文和2013年第一季度銀監會10號文后,今年7月28日,國家審計署宣布將組織全國審計機關對政府性債務進行審計。長期以來,由于口徑不統一、部分地方政府有意隱瞞隱性債務等原因,統一數據一直欠缺,中央政府也很難給出有較強針對性的政策。此次全國審計,被市場解讀為中央政府對地方性債務的摸底之舉,后續中央可能根據此次審計結果出臺具有標志性意義的政策。

　　地方債務一兩年內相對安全

　　普益財富研究員范杰表示,長期以來,地方性債務問題的根本不是融資渠道的問題。從銀行貸款到債券融資,從債券融資到信托融資,再到最近興起的信托外殼的P2P融資,其問題不在于融資方式,而在于地方舉債的效率和還債的能力及意愿。所以,分析政信合作產品的安全性實質上是分析地方債務的安全性。

　　“至少目前,地方性債務是安全的。”范杰認為,從法律根據上看,目前我國并沒有政府破產的機制。“即便考慮到地方政府破產機制在中長期有可能建立,但在最近一兩年內,政府債務仍然相對安全。”

　　范杰表示,從中央政府的態度上看,地方債務的政策趨嚴,顯示了總體態勢仍在中央控制之中,債務平臺不至于失控。監管意在規范,而非禁止,體現出監管層把控風險的信心。

　　翟立宏認為,從目前的經濟形勢及宏觀政策來看,經濟快速衰退并誘發債務問題的可能性小。“雖然經濟新政的主要特征在于去杠桿,但去杠桿一般有三個階段:金融部門去杠桿、私人部門去杠桿、政府部門去杠桿。”翟立宏表示,政府部門真正去杠桿應該在兩三年以后,這對于投資者而言有一個緩沖期。并且,經濟數據低迷,已經使中央采取了緩和的調控手法,如提出“適時適度進行預調微調,穩中有為”、推進民生工程等、提出經濟增長下限等,這會使經濟增速不至于過慢,政府財政收入不至于減少過快,從而降低了債務問題發生的可能性。

　　由于政府對地方債務問題持謹慎態度,加之部分信托公司的此類項目出現流動性問題,近期信托公司對政信合作的態度出現了一定程度的分化:部分信托公司依然看好,而有些信托公司則開始規避此類業務。“這是各家信托公司在專業化發展中的必然。下半年集合信托市場,很難再現如2012年那樣的強勁增長。”范杰表示。此外,券商、基金子公司對政府項目的爭奪也會拖累政信合作業務的增速。

來源：中國證券報 毛建宇

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀