多家銀行中報超預期 不確定因素仍存

　　雖然已披露中報的三家銀行股中報業績超出市場預期,但銀行整體業績能否超預期還是未知數,且銀行業下半年基本面或將繼續弱化。

　　截止目前已有三家商業銀行先后披露了2013年中報。和市場之前預計銀行股凈利潤增速將明顯下滑不同的是,已披露中報的銀行多數業績超出市場預期。接下來即將進入銀行股中報的集中披露期,銀行整體業績能否超市場預期還是未知數。就目前市場觀點來看,對于銀行股中期業績仍存在分歧。

　　興業銀行26%增速居首

　　繼華夏銀行、興業銀行披露中報后,上市銀行又迎來一份中期成績單。8月14日浦發銀行披露中報顯示,公司上半年營業收入 465.18億元,同比增長16.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤193.86億元,同比增長12.76%。其中,實現中間業務凈收入 70.68億元,同比增長60.02%。資產總額達到3.47萬億元,較2012年底增長10.26%。

　　對于浦發銀行的中報,多數分析師表示符合市場預期。興業證券指出,浦發銀行業績增長的驅動因素主要是生息資產規模上升14.2%,以及成本收入比下降至28%,公司資產質量繼續呈現向行業均值回歸的態勢,公司業績符合市場預期。上半年公司進行了積極的資產結構調整,同業整體壓縮,息差水平結構性企穩,62%的中收增速較好地對沖了撥備計提水平的提升。公司存款增長積極,高成本負債的置換將提高未來的息差空間,而債券投資業務的增長,特別是其中高收益的資金信托業務對生息率水平形成良好支撐,不過考慮到監管可能的變動,債券投資增長持續性仍需觀察。

　　雖然業績符合預期,但和先前披露中報的華夏銀行、興業銀行相比,浦發銀行的凈利潤增長率明顯不如前者。公開信息顯示,華夏銀行、興業銀行凈利潤同比增長分別達到20.14%、26.52%,業績表現紛紛超出市場預期。

　　對于目前業績增速最快的興業證券,分析師紛紛表示看好。海通證券分析師戴志鋒認為,凈利息收入增長超預期是興業銀行半年報的主要亮點之一。凈利息收入上半年同比22%,二季度環比12%。此外,手續費收入快速增長,同比增幅達到74%,二季度環比29%,結構趨向均衡。

　　業績增速不如興業銀行,但仍超過兩成的華夏銀行亦是在披露中報后得到眾多券商的關注。華泰證券分析師許國玉表示,華夏銀行中期業績略超預期,盈利能力穩步增長,業務結構不斷改善。但是,公司逾期貸款大幅增加,資產質量下行壓力較大。鑒于其財務成本和管理效率改善空間較大,我們預期公司全年業績增速將在19%左右。

　　行業中期增速12%成共識

　　雖然就目前來看,已披露中報的銀行股業績超出市場預期,但對于上市銀行股整體業績增速,市場人士仍持謹慎態度。瑞銀證券分析師孫旭預計,A股16家上市銀行2013年中期歸屬母公司凈利潤同比增速為12%。具體來看,國有五大行、股份制銀行和城商行凈利潤同比增速分別為11%、14%和20%。“三家股份制銀行業績明顯高出市場預期,但銀行股整體業績仍存在明顯的不確定性。”一位銀行行業分析師告訴記者:“對于銀行股整體業績增速,市場普遍給出的同比增速是12%,目前三家銀行業績明顯高于這一水平。但在接下來的半個月中銀行股將集中披露中報,業績存在較大不確定性。由于五大行體量巨大,如果業績低于市場預期,將對銀行股整體增速形成較大拖累。總體來看,銀行股實現12%的增速是大概率事件,但個股間的業績增速也將出現分化。”

　　中金公司分析師黃潔同樣給了上市銀行上半年凈利潤增長12%的預測。黃潔認為,銀行股上半年凈利潤增速將于一季度的12.1%持平。除中信銀行因計提撥備較大而業績略低于預期外,其余上市銀行中報業績均符合A股和H股市場預期。錢荒事件是半年報未出現業績拐點的主要原因,由于上半年經濟超預期下滑,預計銀行業下半年基本面將繼續弱化。

　　由于中期考慮利率市場化等因素行業經營風險或有所提升,瑞銀證券下調了多只銀行股的評級。其中交通銀行評級下調至“-A”、興業銀行和平安銀行下調至“中性”。孫旭認為,短期流動性環比改善及部分銀行中報業績好于預期或帶來板塊交易性機會,推薦城商行中的寧波銀行和北京銀行。

　　黃潔則認為,由于經濟復蘇乏力和監管風險尚未完全釋放,“不折騰”的邏輯基礎已發生質變,三季度銀行股仍將維持區間震蕩走勢,不具備可操作的反彈機會。目前中金A股銀行首選組合為浦發銀行、農業銀行、中信銀行、華夏銀行、民生銀行。

來源：金融投資報

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