刺激經濟復蘇 寬松美元施壓中國經濟

　　“在陷入經濟低迷的背景下,西方發達國家一直在尋求刺激經濟復蘇的辦法,而向市場注入流動性,進一步維持低利率的資金空間,成為他們共同的選擇。”13日,對外經貿大學國際經濟貿易學院教授吳敏對經濟導報記者說。不過,隨著歐美寬松政策陸續出臺,中國等新興經濟體面對的考驗也愈發嚴峻。南開大學經濟學院教授周曄對導報記者表示,發達國家貨幣寬松政策的推進,會加重全球的通脹壓力,波及新興經濟體的經濟增長之路,中國如何應對尤為關鍵。

　　“國外寬松政策導致的匯率變動,對我們影響很大。”與美國有服裝加工出口業務的青島怡化有限公司負責人鄒興凱對導報記者表示,現在關注匯率變動是他每天的必修課。他建議,我國應盡快推進人民幣跨境結算業務,幫助企業避免匯率風險。寬松大勢在導報記者采訪的諸位專家看來,歐美近期頻頻透露出“寬松”信號,與當前萎靡不振的經濟現狀密切相關。“歐美經濟復蘇乏力,與就業相關的制造業尤其不景氣。”吳敏表示,8月份美國ISM 制造業指數從7月的49.8下滑至49.6,不僅持續處于50的下方,更是創下2009年7月以來的新低,顯示制造業活動陷入收縮狀態。“這種情況曾出現在美聯儲推出QE1和QE2之前。”歐洲的情況更糟。權威數據公司Markit公布的信息顯示,歐元區8月制造業PMI終值為45.1,連續13個月處于擴縮分水線之下。

　　周曄認為,聯同歐洲和新興經濟體板塊看,全球制造業活動擴張乏力,不僅令各國經濟增長舉步維艱,亦令推出貨幣寬松政策的可能性不斷加大。在此背景下,歐洲央行9月初作出應對,推出無限量沖銷式購債計劃。吳敏認為,該計劃如果順利實行,可以有效緩解歐元區債務危機,降低扭曲的市場融資利率。她同時認為,由于歐元區經濟衰退還將在一定時期內進一步加深,歐洲央行后期很可能推出全面徹底的量化寬松政策。同樣,寬松美元也會有效緩解其年底所要面對的“財政懸崖”,使其不會出現因兩黨預算談判陷入僵局而導致美國經濟明年陷入二次衰退。當然,這也會挽救美國的就業率,使其達到美聯儲主席伯南克要求的 “促進經濟更強勁復蘇,并保持就業市場進一步改善”的目標。據悉,伯南克此前表示,就業市場的改善慢得“令人痛苦”,除非經濟增長速度有所加快,否則失業率未來一段時間很可能繼續遠高于最大化就業的水平。

　　到目前為止,美國失業率仍居于8.3%的高位,離美聯儲的政策目標尚有距離。美聯儲官員此前也曾暗示,是否推出新刺激措施取決于降低失業率的進展。對于今后美聯儲可能推出的政策,周曄認為,由于美國此前已經采取了兩輪量化寬松措施,總共購買了2.3萬億美元的資產,但這兩輪措施未能給美國就業市場帶來喘息的余地,同時美國國內資金利率水平已經處于低位,所以QE政策效用已經非常有限。中企關注新壓力采訪中導報記者了解到,雖然“寬松”可以給歐美兩國經濟復蘇帶來一定助力,但對于新興經濟體來說,卻并非益事。“對新興市場而言,仍然有積極的利率政策以及財政政策可以使用以刺激流動性,并不需要量化寬松政策,所以歐美寬松政策帶來的‘放水’效應,將影響到新興經濟體的經濟增長,”周曄分析說:“比如原材料價格會再度上漲,通脹水平提高并導致新興經濟體不能及時推出積極的貨幣政策,資本水平不能有效下降,這都會吞噬實體經濟利潤。”

　　鄒興凱表示,除融資、原材料價格等方面,匯率變動也是企業擔心的一大問題。“我們希望發達國家經濟盡快復蘇,需求增長,公司訂單才有保障。不過,在這之前,我們首要擔心的就是其寬松政策推出對匯率的影響。”鄒興凱對導報記者說,公司國內采購原料用的是人民幣,與國外簽單用美元,只有匯率穩定,才能保證有利潤,匯率大幅波動就難免會帶來損失。“現在國外政策頻出,美元匯率一會兒大升,一會兒大降,我們都不敢接單。”鄒興凱說。德陽投資首席外匯分析師瑞景祥對導報記者表示,目前匯率市場難以把握,政策性風險較大。“中國等新興國家應該對歐美寬松政策有所應對。”

　　周曄表示,面對寬松帶來的流動性,國內應該有對沖策略,避免再次陷入輸入性通脹的困境。同時,國內政策也應幫助企業加快轉型,擺脫歐美的束縛,在危機中解決結構隱患,使國際競爭力和話語權進一步加強。鄒興凱等企業負責人認為,我國應該盡快推進人民幣跨境結算業務的推廣,減少企業風險。對此,周曄表示,我國央行已經在加快跨境人民幣貿易結算進程,不過,由于中資企業在交易中地位被動,使用人民幣進行境外結算的空間較小,歸根結底,還是需要提高自身競爭力。

來源：經濟導報

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